Quý 4/2025, nhìn trên bề mặt, không phải là một quý tệ với Big Tech của Mỹ.
Doanh thu vẫn tăng trưởng so với cùng kỳ
Biên lợi nhuận không sụp đổ như nhiều lo ngại trước đó:
TSMC thậm chí còn mở rộng margin nhờ nhu cầu AI
Trong Mag 7, lợi nhuận Q4 dự kiến tăng trưởng 24.2% Y/Y
(Tính tới 02/07/2026, Mag 7 vẫn còn NVDA chưa công bố ER Q4/2025. Số liệu trên bao gồm kết quả thực của 6 công ty còn lại & dự phóng của NVDA).
Dòng tiền vẫn rất mạnh. Không công ty nào phát đi tín hiệu cắt giảm đầu tư. Nhưng thị trường, ở thời điểm này, không còn quá quan tâm Q4 nữa.
Trọng tâm đã dịch chuyển hoàn toàn sang câu hỏi lớn hơn: cuộc đua AI CapEx.
Tất cả các công ty này đều đang cam kết chi tiêu lớn hơn cho AI trong giai đoạn 2026–2027, với quy mô đầu tư cộng gộp lên tới 600 tỷ USD.
Vấn đề không còn là Q4 vừa rồi họ làm ăn ra sao, mà là liệu họ có đủ khả năng tài trợ cho cuộc đua này trong nhiều năm tới hay không - và AI CapEx đó rốt cuộc sẽ tạo ra giá trị thực, hay chỉ là bong bóng mà các doanh nghiệp đang thổi phồng.
Trong bài viết này, Apple không được phân tích sâu.
Nguyên nhân là quy mô CapEx liên quan đến AI tương đối khiêm tốn (khoảng 13–14 tỷ USD/năm) và trọng tâm là tích hợp công nghệ từ các đối tác bên ngoài thay vì tự xây dựng hạ tầng.
Cách tiếp cận này giúp Apple ít bị ảnh hưởng trong những giai đoạn thị trường điều chỉnh do lo ngại về đầu tư AI quá mức.
Trong bài viết hôm nay, Viet Hustler sẽ cùng bạn đọc đi sâu vào BCTC Q4 của Big Tech, đồng thời đánh giá khả năng chịu đựng tài chính và những rủi ro ẩn phía sau cuộc đua đầu tư lớn nhất trong nhiều năm gần đây:
Cập nhật KQKD Q4/2025:
TSMC – AI là động lực phát triển chính
Google – AI bắt đầu in tiền ở quy mô lớn
Microsoft – Lợi nhuận chịu sức ép từ hạ tầng AI
Amazon: Dồn tiền cho đầu tư hạ tầng
600 tỷ USD Capex AI: Tiền đang được đổ vào đâu?
Capex AI: đầu tư tạo lợi nhuận hay chỉ là “chi phí để tồn tại”?
Đánh giá khả năng chịu đựng AI CapEx của doanh nghiệp
Viet Hustler is a reader-supported publication. To receive new posts and support my work, consider becoming a free or paid subscriber.
