Market 12/31: Đá Quý, Kim Loại Giảm Mạnh Do Margin

Nhân dịch năm mới 2026 - thay mặt cả team Viet Hustler, Steve chúc độc giả một năm mới thành công và cảm ơn mọi người đã đồng hình cùng Viet Hustler (và tới đây là Tạp Chí Phố Wall) thêm một năm nữa. Bài viết hôm nay sẽ là hoàn toàn free cho mọi người.

Nếu bạn bỏ lỡ những bài viết hay nhất gần đây:

Điểm tin chính:

CME và ShangHai tăng margin Vàng, Bạc, Kim loại quý
Đơn xin trợ cấp thất nghiệp dưới 200k
Dầu: Tồn kho sát đáy, sản lượng đạt đỉnh
Trung Quốc: PMI sản xuất bất ngờ trên 50 sau 8 tháng
Thị trường: Không thanh khoản trong phiên cuối năm

CME và ShangHai tăng margin Vàng, Bạc, Kim loại quý

CME tăng margin lần 2 trong 1 tuần:

Bạc +30%
Vàng +9%
Platinum +25%
Palladium +22%

Có hiệu lực sau giờ đóng cửa ngày 12/31/2025

Lưu ý: tốc độ tiếp cận thông tin là quan trọng, hôm qua Viet Hustler FB và Youtube của Steve đã đưa tin trước khi các báo đưa tin gần 2 tiếng - mong mọi người có thể cân nhắc Like/subscribe ủng hộ ^^

Fanpage Facebook / Youtube Steve / Discord Steve / X Steve / Threads Steve

ShangHai cũng tăng margin Bạc thêm 20%

Lí do:

Margin dựa theo rủi ro thua lỗ của vị thế nên khi biên độ giao động tăng, khả năng thua lỗ tăng → Sàn giao dịch cần thêm tiền đảm bảo để mở và duy trì vị thế

Ảnh hưởng:

Nhưng vị thế dùng đòn bẩy nhiều sẽ cần thêm tiền để duy trì hoặc thanh lí bớt

→ Đây là lí do tạo ra đợt giảm mạnh vào thứ 2, hiện tại thị trường cũng đang chịu áp lực. Sàn Trung Quốc đóng cửa 3 ngày 31 01 02 nên lực mua từ Châu Á sẽ yếu

Đơn xin trợ cấp thất nghiệp dưới 200k

Số người xin trợ cấp tuần qua về 199k, dưới 219k dự báo và 215k tuần trước
- Thấp nhất từ Thanksgiving

Đây là một trong những con số thấp nhất trong báo cáo từ 1969

Số người tiếp tục nhận đơn về 1.866 triệu dưới 1.913 triệu tuần trước

→ Con số lạc quan nhưng chưa rõ có đảo chiều sau kì nghỉ lễ làm giảm nhu cầu việc làm tạm thời

Dầu: Tồn kho sát đáy, sản lượng đạt đỉnh

Tồn kho dầu tuần qua -1.934 triệu ngược lại +500k dự báo và +400k tuần trước
Tồn kho xăng +2.86 triệu hơn 1.1 triệu dự báo và 4.8 triệu tuần trước

Giá dầu tiếp tục -0.6% hôm nay mặc dù tồn kho trừ SPR ở mức thấp nhất từ 06/2025

Sản lượng vẫn đứng ở đỉnh 13.8 triệu thùng/ngày trong khi số giàn khoan vẫn trên đà giảm mạnh

→ 2025 chính thức là năm tệ nhất cho giá dầu -20% kể từ COVID 2020

Trung Quốc: PMI sản xuất bất ngờ trên 50 sau 8 tháng

PMI sản xuất bất ngờ 50.1 hơn 49.2 dự kiến và 49.2 tháng trước
- Trên 50 lần đầu sau 8 tháng

PMI Dịch vụ 50.2 hơn 49.6 dự kiến và 49.5 tháng trước

PMI tổng hợp 50.7 lên từ 49.7 tháng trước

→ Có tín hiệu cải thiện đẩy vào tháng tiêu dùng và sản xuất cuối năm.

Thị trường: Không thanh khoản trong phiên cuối năm

Index nhìn chung không dịch chuyển

Heatmap

Internal cho thấy áp lực bán nhưng trên thanh khoản thấp, VIX gần như đứng im

Về cấu trúc, gần như không có gì mới với Volatility vẫn ở đáy

Level 6900 hiện tại của SPX gãy nhưng thật sự không thể xác nhận. Gamma nhìn chung là cực kì mỏng sau OpEx tháng 12 thì traders chưa mở position gì.

Hôm nay là ngày kết thúc Q4 JPM Collar Trade:

-35.6k 12/31 -6955C
+35.6k 03/31 +6290P/5310P Spread

→ Hiện tại SPX sẽ ở dưới đầu trên của JPM Collar, có bias nghiêng về hướng bearish sau hôm nay

Dự kiến:

-34k 03/31 7165C
+34k 03/31 +6535P/5500P Spread

→ Tạo ra short delta cho trade → trade này tạo ra bearish bias

Tuy nhiên bởi vì trade này quá lớn và sẽ được execute trong 1PM-3:50PM ET, trong khoảng thời gian đó JPM phải long 0DTE options để duy trì delta neutral

→ Hidden Mechanic: The Drift

JPM mua deep ITM 0DTE Call (the bridge trong lúc roll)
Dealers (sellers) short 0DTE ITM Call → Dealers phải buy futures/ETF ngay lập tức

→ Tạo áp lực đẩy thị trường. Áp lực này thường không đủ tạo ra “drift” nhưng ngay hôm nay volume cực yếu → tạo ra dòng drift khiến SPX trôi về 6900 tức là 1PM ET.

Nếu chỉ tập trung vào JPM Collar Trade thì dòng chảy bullish hiện tại sẽ tiếp tục tới khi SPX chạm 6900 (max delta) hoặc JPM hoàn thành trade

→ Drift Rally, cẩn thận 15p cuối giờ khi dealers nhả hedge.

Về cấu trúc lớn, với nếu JPM thật sự roll và những strike trên, view của JPM là thị trường sẽ yếu/side way trong Q1.