Market 10/21: Thâm Hụt Ngân Sách Đạt 1.8 Nghìn Tỷ Năm 2024

Những bài phân tích hay nhất gần đây:

Trung Quốc mạnh tay cắt lãi suất

Hạ lãi suất cho vay 5 năm 25bps xuống 3.60%, nhiều hơn 20bps mong đợi
Hạ lãi suất cho vay chính (Prime) 25bps xuống 3.1%, hơn 20bps mong đợi

LPR (Loan Prime Rate) là mức lãi suất tất nhất các ngân hàng lớn cho khách hàng VIP vay tiền, thường là mức sàn của lãi suất cho vay ngoài thị trường.

Chỉ số Hang Seng gãy -2% đêm qua.

→ Ngược lại với mong đợi, hành động cắt lãi suất nhiều hơn thị trường mong đợi làm cho nhà đầu tư lo sợ về tình hình kinh tế yếu kém sau khi Hang Seng tăng điểm ngày thứ 6 do dữ liệu kinh tế tốt.

Chỉ số kinh tế LEI tiếp tục chỉ về suy thoái

CB LEI -0.5% MoM nhiều hơn mức -0.3% dự báo
- Tháng 8 điều chỉnh -0.2% về -0.3%
LEI đã âm 56 trong 57 tháng liên tiếp

Mỹ phát hành gần 500 tỷ nợ mới trong 3 tuần

Tính thời thứ 6 tuần qua, chính phủ đã vay thêm ~473 tỷ nợ mới
Báo cáo năm tài khóa 2024 thâm hụt ngân sách 1.8 nghìn tỷ
- Thu vào nhỏ hơn chi tiêu tới 27%
- Mức thấp hụt lớn nhất sau COVID

Gánh nặng lãi suất chạm đỉnh 28-năm

Thâm hụt riêng Q3 là 6.3% GDP và Q2 là 5.6% GDP, lần cuối cùng thâm hụt này xảy ra tỉ lệ thất nghiệp là 7.2% ở đáy khủng hoảng 2008

Boeing đạt được thỏa thuận dừng đình công

Tăng lương 35% trong 4 năm, từ 25% trước đó
$7,000 bonus một lần sau khi kí cho tất cả nhân viên
$5,000 bonus 401k một lần
Giữ mức thưởng hàng năm như trước
Boeing chịu lỗ $1 tỷ cho lần đình công này
Tổng thiệt hại khoảng $6 tỷ cho cả quý do chậm tiến độ

→ Boeing không chấp nhận điều khoản về đảm bảo việc làm và chắc chắn sẽ đẩy nhanh quá trình tự động hóa

Spirits Airlines đạt thỏa thuận hoãn trả với chủ nợ

Spirit Airlines có $1.1 tỷ nợ trái phiếu tới hạn hôm nay 10/21
Thỏa thuận mới cho thêm 2 tháng để tái cơ cấu và tìm giải pháp
Tổng cộng có $3.3 tỷ đô tiền nợ và đã tuyên bố phá sản tái cơ cấu (chapter 11) tuần qua
Short-squeeze buổi sáng kéo tăng 65%, short chiếm 33% float, short ratio là 7.8

Lãi suất trái phiếu đè nặng thị trường

Sau khi Bund (trái phiếu Đức) và Gilt (trái phiếu Anh) mất giá đêm qua ở Châu Âu thì giá dầu tăng 2% sáng nay làm nhà đầu tư bán tháo trái phiếu dài hạn của Mỹ, đẩy lãi suất 10Y lên 4.184% cao nhất kể từ trước FOMC tháng 7.

Lo sợ về lãi suất đầy khối small caps giảm điểm trong phiên, kéo SPX về 5825 trước khi NVDA gánh toàn bộ thị trường đi lên.

Lãi suất trái phiếu tăng → lãi suất cho vay tăng → công ty khó vay vốn hơn → ảnh hưởng nhiều tới công ty nhỏ, cần vay vốn chứ các công ty lớn không cần vay ít bị ảnh hưởng.

Xét về cấu trúc SPX vẫn đang duy trì bullish bias trên 5800 trong môi trước positive gamma với lực hút duy trì ở đầu trên về call wall 5900.

Tuy nhiên rủi ro lớn nhất cũng chỉ là từ bullish bias hiện tại và cái nhìn của nhà đầu tư về volatility. Steve có viết khá nhiều về việc thị trường hiện tại gần như không có hedge và rủi ro. Sau OpEx tuần qua, các level 2 đầu yếu đi rất nhiều nhưng nhà đầu tư gần như vẫn không nhìn thấy bất cứ rủi ro nào trên thị trường. VIX hedge tăng cho kì bầu cử nhưng kì vọng biên độ giao động SPX vẫn chỉ ở mức 0.4% mỗi ngày.

Nhìn lại 2 kì bầu cử trước, VIX đẩy và thị trường gãy tạm thời. Không chỉ SPX điều chỉnh tầm 5% mà cả tỉ lệ dispersion (chênh lệch performance) giữa SPX nói chung và các cổ phiếu chính cũng tăng mạnh. Dispersion tạm đúng khi so sánh SPX với NVDA nhưng trong thời gian qua gần như toàn thị trường đều đi lên.

Nhìn riêng vào NVDA hiện tại, nhu cầu hedge của NVDA cũng gần như không có, kì vọng biên độ giao động gần như bằng yếu.

Dispersion trade (long gamma NVDA và short gamma SPX) với phần lớn large cap báo cáo tài chính trước bầu cử trừ NVDA:

→ Nói đơn giản, khác với mọi năm, nhà đầu tư năm nay gần như không có chút lo sợ về thị trường và hoàn toàn price-in cuộc bầu cử sẽ “không có điều gì bất ngờ”, ít nhất cho tới thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, Steve vẫn nghĩ khá là 50-50.

Apex đang có giảm giá 80% - Cách kiếm tiền không cần vốn từ Funded Account: