Market 07/09: Powell - tầm quan trọng giữa 2 mục tiêu của Fed đã cân bằng

Tóm tắt phiên điều trần của chủ tịch Fed Powell

• Lạm phát cao không phải là rủi ro duy nhất chúng ta phải đối mặt:

  (“Elevated inflation is not the only risk we face,”)

  • thị trường lao động đã hạ nhiệt đáng kể (“cooled considerably”)

  • nền kinh tế không còn tăng trưởng nóng (“no longer overheated”)

• Fed đã tiến tới cân bằng giữa 2 rủi ro (“2-sided risks”: i.e., rủi ro lạm phát VS tăng trưởng kinh tế + lao động giảm) => cho nên Fed sẽ quyết định thận trọng:

  • Nới lỏng quá sớm và quá mạnh có thể khiến lạm phát quay trở lại.

  • Nhưng cắt giảm lãi suất quá muộn có thể làm suy yếu nền kinh tế

• Sau dữ liệu Q1/2024 thiếu tính thuyết phục về lạm phát, dữ liệu gần đây đã cho thấy những cải thiện khiêm tốn (“modest further progress”):

  • Cần thêm dữ liệu để Fed củng cố niềm tin lạm phát đang hướng tới mức 2% một cách bền vững.

Viet Hustler’s opinion:

Nhìn chung là phiên điều trần của Powell đã thể hiện rõ liệu Powell (và Fed) hiện tại đang ưu tiên ngăn chặn rủi ro nào hơn trong 2 rủi ro (“2-sided risks”):

1. Lạm phát leo thang

2. Thị trường lao động xấu đi (đi kèm với khả năng suy thoái cao hơn).

Giai đoạn trước rõ ràng Fed ưu tiên kiềm chế lạm phát: do rủi ro “lạm phát leo thang” quan trọng hơn – trong khi nền kinh tế và thị trường lao động vẫn khả quan.

Nhưng hiện tại: tầm quan trọng của 2 rủi ro/mục tiêu của Fed đã cân bằng (“balance of risks”) do:

•  nền kinh tế không còn tăng trưởng nóng (“no longer an overheated economy”)

•  thị trường lao động đã bình thường hóa (“labor market appears to be fully back in balance” / “cooled considerably”)

=> đây là thái độ trung lập nhưng nghiêng về dovish từ Powell:

• Ông nêu cả 2 rủi ro khi cắt lãi suất sớm VS muộn

• nhưng có vẻ Powell vẫn nghiêng về khả năng cắt lãi suất sớm hơn khi cố tình nhấn mạnh: thị trường lao động đã cân bằng + nền kinh tế đã dừng tăng trưởng nóng (a.k.a., không còn là tấm đệm để Fed tự tin giữ lãi suất cao).

(Linh Ha)

Phát biểu của bộ trưởng tài chính Janet Yellen

• Thị trường lao động không còn là yếu tố thúc đẩy lạm phát trong nền kinh tế Hoa Kỳ

• Tổng thống Mỹ Biden đã làm việc rất hiệu quả trong các cuộc họp mà bà tham gia.

Đấu giá 58 tỷ USD 3Y T-Note khả quan

• High Yield: 4.399% (lợi tức thị trường: 4.407% | phiên trước: 4.659%)

  => Stop-through: 0.8 bps

  • Tỷ lệ thầu thành công đặt mức High Yield: 78.35% (phiên trước: 53.41%)

• Bid-to-Cover: 2.67 (phiên trước: 2.43)

• Các thành phần trúng thầu cạnh tranh:

  • Đại lý (dealers): 14.78% (phiên trước: 19.96%)

  • Khối ngoại: 63.97% (phiên trước 64.14%)

Khảo sát NFIB: Chỉ số lạc quan của doanh nghiệp nhỏ tháng 6 tiếp tục tăng

Chỉ số lạc quan doanh nghiệp nhỏ NFIB tăng lên 91.5 (ước tính: 90.2 | tháng trước: 90.5)

• Kế hoạch tuyển dụng và kỳ vọng đầu tư dài hạn không đổi

• Kỳ vọng về điều kiện kinh tế tăng mạnh (nhưng vẫn trong vùng thu hẹp)

• Mức tăng này được thúc đẩy do các chủ doanh nghiệp cho biết hàng tồn kho quá thấp và họ có kế hoạch tăng chúng + triển vọng kinh tế tươi sáng hơn.

• Lạm phát vẫn là nỗi lo lớn nhất đối với các doanh nghiệp nhỏ trong tháng 6

• Chất lượng lao động là mối lo thứ 2

Dư nợ thẻ tín dụng bất ngờ tăng vọt - lãi suất tín dụng đã chạm đỉnh lịch sử

Nợ thẻ tín dụng tháng 5 tăng 11.354 tỷ USD (>ước tính: 8.85 tỷ | tháng trước: 6.485 tỷ) - tăng mạnh nhất kể từ tháng 2

• Tăng trưởng tín dụng tiêu dùng Y/Y tháng 5 tăng nhẹ - nhưng vẫn dao động quanh mức thấp trong lịch sử

• Tín dụng quay vòng tháng 5 tăng +7 tỷ USD, ngược lại so với mức giảm -0.9 tỷ USD trong tháng 4 và là mức tăng lớn nhất kể từ tháng 2.

• Tín dụng không quay vòng - gồm các khoản cho vay sinh viên và ô tô - tăng khiêm tốn +4.3 tỷ USD (tháng trước: 7.3 tỷ USD)

• Lãi suất thẻ tín dụng tiêu dùng giảm nhẹ trong tháng 5 (lần đầu giảm kể từ cuối năm 2021), nhưng không đáng kể và vẫn ở mức cực kỳ cao so với lịch sử

• Dollar Futures Index tăng khi sắp tới người tiêu dùng sẽ rút tiền trả nợ (cung tiền giảm)

• Không thu hồi được các khoản vay tín dụng tiêu dùng là 1 trong 3 khả năng có thể gây ra mức lỗ lớn của các ngân hàng theo Stress test 2024 từ Fed:

  • Đọc thêm: Bank Stress Test và báo cáo của FDIC

Thị trường Crypto: Chính phủ Đức tiếp tục chuyển BTC cho các sàn giao dịch và nhà tạo lập thị trường

• Chính phủ Đức đã chuyển 6,300 BTC trị giá 360 triệu USD cho Cexes và các dịch vụ OTC.

• Theo Arkham Intelligence: chính phủ Đức hiện vẫn nắm giữ ~27,460 BTC trị giá 1.57 tỷ USD

Các quỹ ETF Bitcoin spot của Mỹ ghi nhận dòng tiền vào lớn nhất trong 1 tháng

• 11 quỹ này đã thu về 295 triệu USD vào ngày 07/08

Các tin tức khác

1. Chỉ số áp lực kinh tế của Hoa Kỳ (Misery index = lạm phát + tỷ lệ thất nghiệp) tăng lên 7.4% trong tháng 6 từ mức 6.8% trong tháng 1.

2. Sản lượng bán hàng Q2 của Boeing: 92 máy bay thương mại và 28 máy bay quốc phòng

3. Một chiếc Boeing 757-200 của United Airlines đã bị rơi bánh xe vài giây sau khi cất cánh từ Sân bay quốc tế Los Angeles.

   • Tháng 3 vừa rồi, Boeing cũng có sự cố tương tự

4. Moody's cảnh báo Pháp rằng họ có thể hạ triển vọng của nước này xuống mức tiêu cực nếu Pháp không cải thiện khả năng trả nợ công

5. CalSTRS - Hệ thống Hưu trí Giáo viên Tiểu bang California đã đầu tư 200 triệu USD vào Kennedy Lewis Investment Management, một công ty quản lý quỹ tín dụng tư nhân với AUM khoảng 16 tỷ USD