Market 02/07: Đấu giá 42 tỷ USD trái phiếu 10Y thành công

Phiên đấu giá trái phiếu 10Y lớn nhất trong lịch sử kết thúc khả quan

Hôm nay, phiên đấu giá trái phiếu 10Y với giá trị cao kỷ lục 42 tỷ USD của Kho Bạc khá thành công:

• High Yield: 4.093% (thấp hơn mức thị trường: 4.105%) => 1.2bps stop through

• Có 19.64% giao dịch đặt mức thầu ở High Yield.

• Tỷ lệ Bid-to-cover: 2.56

• Nhu cầu khối ngoại dẫn đầu mạnh mẽ với tỷ lệ giao dịch thành công: 70.96%

  

Tóm tắt phát biểu của các thành viên Fed

Kashkari (Fed Minneapolis)

• Cho rằng lãi suất chỉ nên cắt giảm lãi suất 2 - 3 lần năm 2024 là phù hợp.

• Chính sách tiền tệ có vẻ không làm giảm cầu đủ mạnh + cần theo dõi hành vi tiêu dùng.

• Lĩnh vực bất động sản thương mại, trừ văn phòng, đều hoạt động tốt.

Kashkari không có quyền biểu quyết trong FOMC 2024. Ông có xu hướng "hawkish" về chính sách tiền tệ.

Kugler (Thành viên Fed)

• Lạc quan về tốc độ giảm lạm phát.

• Fed không có áp lực nào lớn để sớm giảm lãi suất cơ bản, “cắt giảm lãi suất tháng 3 khó xảy ra”.

• Nhu cầu lao động + tốc độ tăng trưởng tiền lương giảm sẽ giảm áp lực lạm phát.

Collin (Fed Boston)

• Cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra vào cuối năm nay.

• Nguy cơ lạm phát cao kéo dài tương đối thấp.

• Các dấu hiệu suy thoái kinh tế (tỷ lệ nhảy việc giảm + chi tiêu hàng hóa sản xuất) chậm lại → Rủi ro liên quan đến lạm phát đang cân bằng hơn.

NYCB tiếp tục bị hạ xếp hạng tín dụng: khủng hoảng ngân hàng khu vực leo thang

NYCB bị Moody's hạ xếp hạng tín dụng từ Baa3 xuống Ba2 (mức 'junk'), cảnh báo việc có thể hạ thêm nữa.

Cổ phiếu của ngân hàng hơn 160 năm tuổi đã giảm thêm -17% sau công bố này.

• Tính từ đầu năm, cổ phiếu NYCB giảm gần -70% (thấp nhất kể từ 1997).

• Khoảng 40% tài sản của NYCB không được FDIC bảo hiểm.

• Nhà đầu tư lo lắng về: 70% cổ tức bị cắt + khoản lỗ -260 triệu USD quý 4 + rủi ro CRE.

  • NYCB phải tăng mạnh dự phòng đối với các khoản cho vay CRE, lên 552 triệu USD trong quý IV, gấp hơn 10 lần ước tính.

• Tuần trước, Fitch Ratings cũng hạ xếp hạng tín dụng NYCB xuống BBB-, mức thấp nhất trong các hạng.

NYCB đang xem xét chuyển giao rủi ro với tài sản bảo đảm là khoản vay mortgage giá trị ~5 tỷ USD được thực hiện khi mortgage rate còn thấp.

• FYI: Những khoản vay này sẽ mang tính an toàn hơn do người vay sẽ không từ bỏ hợp đồng với lãi suất thấp của họ ở thời điểm hiện tại.

Các ngân hàng tại Châu Âu cũng đều đang rục rịch bán đi các khoản nợ có rủi ro cao và phát hành trái phiếu AT1 để huy động thêm vốn:

• UBS đề xuất 1 tỷ USD trái phiếu AT1 (Additional Tier 1) và tối đa thêm 2 tỷ USD AT 1 năm 2024.

• BNP Paribas SA có dự định phát hành ~2.7 tỷ USD và Deutsche Bank dự định 1-2 tỷ EUR trái phiếu AT1 and Tier 2.

• FYI: AT1 - trái phiếu chuyển đổi dự phòng - là trái phiếu mà trái chủ sẽ chịu lỗ trước tiên khi ngân hàng gặp khó khăn.

Khủng hoảng BĐS thương mại vẫn đang diễn ra ngày một mạnh mẽ - nguyên nhân chính cho khủng hoảng ngân hàng khu vực năm nay ở cả Mỹ lẫn Châu Âu:

• KKR Mortgage REIT (quỹ đầu tư vào commercial mortgages), sụt giảm giá trị vốn hóa mạnh sau khi cắt giảm cổ tức xuống 25 cent và ghi nhận lỗ ~ -59 triệu USD từ khoản vay BĐS văn phòng ở Philadelphia.

Cập nhật cổ phiếu các ngân hàng khu vực trong tháng đầu năm 2024:

1. NY Community Bank, $NYCB: -60%

2. Valley National Bank, $VLY: -25%

3. Metropolitan Bank, $MCB: -15%

4. HarborOne, $HONE: -14%

5. Comerica Bank, $CMA: -13%

6. Zions Bank, $ZION: -12%

7. Western Alliance, $WAL: -11%

8. Citizens Financial, $CFG: -6%

9. KeyCorp, $KEY: -5%

Thâm hụt thương mại thu hẹp nhất kể từ năm 2009

Thâm hụt thương mại (trade deficit): giảm 19% xuống -773.4 tỷ USD so với mức kỷ lục năm 2022 do: hạn chế hàng tồn kho + nhu cầu hàng nhập giảm.

• Thâm hụt thương mại hàng hóa, dịch vụ tháng 12 tăng nhẹ lên 62.2 tỷ USD.

• Xuất khẩu: 258.2 tỷ USD (+1.5% MoM).

• Nhập khẩu: 320.4 tỷ USD (+1.3% MoM)

Giá dầu tăng do dự trữ giảm, tăng trưởng sản lượng chậm lại

Theo báo cáo API:

• Dầu thô: +674,000 (+1.3 triệu dự kiến)

• Gas: +3.65 triệu (+300,000 dự kiến)

• Sản phẩm chưng cất: -3.7 triệu (-2.0 triệu dự kiến)

Theo báo cáo DOE:

• Dầu thô: tăng mạnh +5.52 triệu (+1.3 triệu dự kiến)

• Gas: -3.15 triệu (+300k dự kiến)

• Sản phẩm chưng cất: -3.22 triệu (-2.0 triệu dự kiến)

Chính phủ bổ sung 615,000 thùng dầu vào Kho Dự trữ chiến lược liên tiếp 8 tuần.

Sản xuất dầu thô hồi phục về mức cao kỷ lục sau ảnh hưởng bởi cơn bão.

WTI hồi phục trở lại về quanh mức 74 USD.

Báo cáo kết quả kinh doanh: Alibaba, Uber, Snap, Ford

Uber ER: Lợi nhuận tăng cao nhờ nhu cầu và lượng booking

• Tổng giá trị bookings: +22% YoY, đạt 37.6 tỷ USD.

• Số chuyến đi: +24% YoY, đạt 2.6 triệu.

• Doanh thu: +15% YoY, đạt 9.9 tỷ USD (>140 triệu USD dự kiến).

• Biên lợi nhuận hoạt động: 7% (+8% YoY).

• EPS: 0.66 USD (> 0.49 USD dự kiến).

Dự báo QI/FY24:

• Tổng giá trị bookings: khoảng 37-38.5 tỷ USD (ước tính 37.3 tỷ USD).

• EBITDA điều chỉnh: 1.25-1.34 tỷ USD.

Alibaba ER: Doanh thu sụt giảm, kế hoạch buyback tăng 25 tỷ USD

• EPS: 2.67 USD (> 2.62 USD dự kiến).

• Doanh thu: 36.6 tỷ USD (< 36.7 tỷ USD dự kiến).

  • Doanh thu không đạt kỳ vọng và giảm so với các năm trước do tốc độ tăng trưởng thương mại điện tử Trung Quốc + điện toán đám mây chậm.

• Thu nhập ròng: giảm 69% YoY, đạt 14.4 tỷ CNY.

• Năm 2023 Alibaba đã tiến hành tái cơ cấu nhân sự lớn nhất từ ​​trước đến nay, bao gồm cả quản lý cấp cao: cắt giảm >20,000 nhân sự.

• Alibaba lên kế hoạch mua lại (stock buyback) 25 tỷ USD - vẫn không khiến các nhà đầu tư hài lòng.

Snap ER: Cổ phiếu lao dốc 30% sau báo cáo không khả quan

• EPS: 8 cent (> 6 cent dự kiến).

• Doanh thu: 1.36 tỷ USD (< 1.38 tỷ USD dự kiến).

  • Snap cho biết công ty đã chịu ảnh hưởng từ chiến tranh Hamas - Israel.

• Số người dùng hàng ngày toàn cầu : 414 triệu (> 412 triệu dự kiến).

• Doanh thu trung bình trên mỗi người dùng: 3.29 USD (< 3.33 USD dự kiến).

→ Cổ phiếu Snap lao dốc hơn -30% ngay sau báo cáo thu nhập.

• Snap dự kiến cắt giảm 10% lao động toàn cầu ~ 500 nhân viên nhằm tái cơ cấu.

  • Giữa năm 2022, Snap đã sa thải khoảng 1,000 nhân viên ~ 20% lao động.

Ford ER: Tăng cổ tức, giảm chi tiêu cho xe điện

• EPS: 29 cent (> 14 cent dự kiến).

  • Ford trả thêm cổ tức đặc biệt 18 cent/cổ phiếu ngoài cổ tức thường.

• Doanh thu ô tô: 43.2 tỷ USD (> ​​40.12 tỷ USD dự kiến).

• Ford sẽ giảm đầu tư vào xe điện do nhu cầu giảm.

Dự báo 2024:

• EBITDA khoảng 10 -12 tỷ USD.

• Dự kiến trở ngại của Ford: giá xe thấp hơn, chi phí bảo hành cao và thua lỗ từ mảng xe chạy hoàn toàn bằng điện.

Một số tin khác

1. Số đơn đăng ký mortgage tăng nhẹ trong tuần: +3.7% WoW.

• Chỉ số thị trường: 210.0 (> trước đó: 202.5)

• Chỉ số tái cấp vốn: 500.2 (> trước đó 445.6)

• Lãi suất vay mortgage 30 năm: 6.80%.

  

2. Chỉ số Inflation Surprise Index từ Citi tăng nhẹ về dưới đường trung bình dài hạn từ năm 2000 đến nay.

• Inflation Surprise Index đo lường chênh lệch lạm phát thực tế so với dự báo của các nhà kinh tế.

  

3. Tăng trưởng doanh số bán lẻ trên cùng cửa hàng (Redbook index) tiếp tục cải thiện trong tuần gần nhất, tăng +6.1% YoY.