Market 01/31: FED không đưa ra tín hiệu cắt giảm lãi suất sau FOMC tháng 1

FOMC tháng 1: Fed không đưa ra tín hiệu cắt giảm lãi suất

Fed giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức đỉnh (5.25-5.50%) sau FOMC tháng 1 hôm nay.

Giọng điệu của Fed khẳng định sẽ không tăng lãi suất hơn nữa nhưng không nói rõ về khả năng giảm lãi suất.

Nội dung chính trong FOMC Statement:

Fed không giảm lãi suất cho đến khi “có nhiều tự tin hơn" (“Greater Confidence” về xu hướng giảm khả năng Lạm phát xuống mức 2%.
Fed sẽ đánh giá rủi ro trong mục tiêu về việc việc làm, để cân bằng với mục tiêu lạm phát.
Các quyết định về lãi suất sẽ dựa trên: dữ liệu kinh tế sắp tới, các dự đoán phát sinh và việc cân bằng giữa các rủi ro.
(Incoming Data, Evolving Outlook, Balance of Risks)
Fed đang chú ý cao (Highly Attentive) đến rủi ro lạm phát (quay trở lại) và nói rằng các dự báo kinh tế đều không chắc chắn.

Tăng trưởng kinh tế “vững chắc” (“solid pace”)

Tăng trưởng việc làm đã chậm lại nhưng vẫn ở mức cao.

Nhìn chung, như những gì Viet Hustler nhận định trước đó:

Fed đang trong giai đoạn “chờ và quan sát” dữ liệu kinh tế để đảm bảo sẽ không có “second wave” của lạm phát (lạm phát tăng trở lại)
Fed sẽ quan sát kỹ lưỡng dữ liệu việc làm để cân bằng rủi ro giữa lạm phát và thị trường lao động (rủi ro khi thất nghiệp gia tăng do suy thoái).

Viet Hustler sẽ có bài phân tích sâu thêm về Hướng đi trong chính sách lãi suất của Fed sau FOMC tháng 1/2023 cuối tuần này.

Kế hoạch phát hành nợ Kho bạc Mỹ: tăng thời gian đáo hạn nợ trung bình

Cũng như dự báo của Viet Hustler trước đó, thông báo tái cấp vốn của Kho Bạc:

Kho Bạc sẽ tăng cường phát hành TPCP “trung hạn” (2-10Y), đặc biệt có sự gia tăng lớn trong lượng Trái phiếu 2 và 5 năm để tài trợ thâm hụt ngân sách.

Kho bạc sẽ phát hành 121 tỷ đô la trái phiếu, như dự đoán
- 54 tỷ đô la TPCP kỳ hạn 3 năm
- 42 tỷ đô la TPCP kỳ hạn 10 năm
- 25 tỷ đô la TPCP kỳ hạn 30 năm
Kho bạc tăng quy mô đấu giá cho tất cả các kỳ hạn ngoại trừ tờ Note 20Y.
Hoạt động mua lại cũng được thực hiện để cải thiện thanh khoản

Nợ công của Mỹ phụ thuộc rất nhiều vào T-bills trong thời gian gần đây (do chính phủ không muốn khóa các khoản vay với lợi suất cao trong thời gian dài.)

Tỷ lệ T-bills trong cơ cấu nợ của Mỹ đã vượt quá phạm vi khuyến nghị 15-20%

Ước tính khoản vay cho Q1 giảm từ 816 tỷ đô la xuống còn 760 tỷ đô la

Ước tính khoản vay quý 2 thấp đến kinh ngạc, chỉ 202 tỷ đô la

Các khoản trả coupon tăng từ $318B lên $447B, cho thấy lợi suất cao hơn hẳng thời gian trước đó.

Thực tế, Kho bạc cũng xác nhận chi tiêu cho lãi vay hiện lớn hơn toàn bộ Ngân sách Quốc phòng và sẽ sớm vượt qua ngân sách An sinh Xã hội

Nhận định của Viet Hustler trước đó: Nhu cầu về T-bill (trái phiếu ngắn hạn) sẽ sớm giảm (lợi tức T-bill 3M đã lên đến >5.3%) , kho bạc Mỹ sẽ phải mở rộng thời gian đáo hạn trung bình cho các khoản nợ hiện tại (tức Yellen sẽ phải tăng phát hành nợ dài hạn lên).
Bài viết liên quan: Những nấc thang thanh khoản trên thị trường tài chính.

Khảo sát ADP: tăng trưởng việc làm đang chậm lại

ADP báo cáo chỉ có thêm +107,000 việc làm trong tháng 1 (thấp hơn nhiều so với con số dự đoán +150,000 và con số tháng trước +158,000).

Đây là mức tăng hàng tháng thấp thứ hai kể từ đợt sụt giảm vào tháng 1/2021.

Dịch vụ IT là nhóm duy nhất có số việc làm giảm vào tháng trước

Trên cơ sở không điều chỉnh theo mùa vụ, việc làm trong ngành sản xuất tiếp tục có xu hướng giảm.

Tăng trưởng tiền lương chậm lại, đặc biệt đối với những người thay đổi công việc

Chênh lệch lương giữa người nhảy việc và người tiếp tục công việc cũ giảm xuống mức thấp nhất trong lịch sử

Chỉ số chi phí cho nhân viên Q4/2023 tăng +0.9% Q/Q, thấp hơn dự kiến +1% và giảm từ +11% Q/Q trong quý trước

Có thể thấy: số việc làm mới thấp hơn dự báo + xu hướng giảm việc làm chung trong các ngành công nghiệp sản xuất + tăng trưởng lương đã hạ nhiệt = dấu hiệu của 1 thị trường lao động đang dần thả lỏng.

Tuy nhiên, khảo sát việc làm của ADP đang thấp hơn so với BLS trong 3/4 tháng vừa qua.

Giá dầu WTI tiếp tục giảm khi dự trữ bất ngờ tăng

Dữ liệu chính thức cho thấy dự trữ dầu thô tăng (trái ngược với báo cáo API)

Dự trữ Cushing giảm tuần thứ 4 liên tiếp và tồn kho sản phẩm chưng cất giảm.

Tóm tắt 2 báo cáo:

API:
- Dầu thô -2.5 triệu thùng (dự kiến -800k)
- Cushing -2.0 triệu thùng
- Xăng +600,000 thùng (dự kiến +1.4 triệu)
- Sản phẩm chưng cất -2.1 triệu thùng (dự kiến -800k)
DOE:
- Dầu thô +1.23 triệu thùng (dự kiến -800k)
- Cushing -1.97 triệu thùng
- Xăng +1.16 triệu thùng (dự kiến +1.4 triệu)
- Sản phẩm chưng cất -2.54 triệu thùng (dự kiến -800k)

Chính phủ tiếp tục thêm dầu vào kho dự trữ SPR (+892 nghìn thùng) - mức tăng tuần thứ 10 liên tiếp.

Sản lượng sản xuất dầu thô của Mỹ đang dần phục hồi sau cơn bão.

Giá dầu WTI tiếp tục giảm khi tồn kho tăng

Số liệu mềm (soft data) tiếp tục tệ đi với PMI Chicago giảm

Xu hướng về dữ liệu kinh tế 'mềm' (dữ liệu khảo sát) đang chuyển từ cực kỳ lạc quan sang bi quan thất vọng. (Đặc biệt là số liệu các khảo sát PMI gần đây).

PMI tháng 1 của Chicago giảm xuống 46 so với ước tính 48 & mức 47.2 của tháng trước

Cụ thể:

Số lượng đơn đặt hàng mới giảm với tốc độ chậm; ở vùng thu hẹp (dưới 50)
Việc làm giảm với tốc độ chậm, ở vùng thu hẹp
Hàng tồn kho giảm với tốc độ nhanh, ở vùng thu hẹp
Tệ hơn nữa, chỉ số giá phải trả tiếp tục tăng.

Cập nhật kết quả kinh doanh: Alphabet, Microsoft, AMD, Mastercard, Boeing và Novo Nordisk

Alphabet ER: Doanh thu quảng cáo trên Google gây thất vọng

Doanh thu +13% Y/Y lên $86.3B (cao hơn kỳ vọng 1 tỷ USD)
Biên lợi nhuận hoạt động 27% (+4pp Y/Y)
EPS 1.64 USD (cao hơn kỳ vọng 0.04 USD)
Google ads:
- Doanh thu 65.52 tỷ USD, thấp hơn ước tính 65.94 tỷ USD
Doanh thu quảng cáo Youtube +16% lên $9.2B.

Google Cloud:
- Doanh thu +26% Y/Y lên $9.2B.
- Biên lợi nhuận hoạt động 9% (+12 pp Y/Y)

Cổ phiếu giảm mạnh sau báo cáo KQKD khi:

Doanh thu Google ads gây thất vọng
Chi phí hoạt động của Youtube được cho là sẽ đội lên nhiều trong 2024 khi Alphabet ứng dụng AI vào dịch vụ quảng cáo và cloud

Microsoft ER: Azure cloud tăng trưởng mạnh hơn dự kiến

Doanh thu +18% Y/Y lên $62.0B (cao hơn dự kiến $0.9B)
Biên lợi nhuận gộp 68% (+2pp Y/Y)
Biên lợi nhuận hoạt động 44% (+5pp Y/Y).
EPS $2.93 (cao hơn dự kiến $0.16)
Doanh thu từ Azure và các dịch vụ đám mây khác tăng 30% Y/Y (cao hơn dự kiến 27.7%)

Kết quả kinh doanh AMD Q4 FY23

Doanh thu +10% Y/Y lên 6.2B USD (cao hơn dự kiến 0.1 tỷ USD)
Biên lợi nhuận gộp 47% (+4pp Y/Y).
Biên lợi nhuận hoạt động 6% (+8pp Y/Y).
Non-GAAP EPS $0.77 (giống dự kiến).

Lisa Su - CEO AMD: “Nhu cầu đối với các sản phẩm từ trung tâm dữ liệu hiệu suất cao của chúng tôi tiếp tục tăng”

Hướng dẫn thu nhập Q1 FY24:
- Doanh thu ~$5.4B (thấp hơn dự kiến $0.2B).

Kết quả kinh doanh Mastercard Q4 FY23

Doanh thu +13% Y/Y lên 6.5B USD (cao hơn dự kiến 20 triệu USD)
Biên lợi nhuận hoạt động 51% (-3pp Y/Y).
Non-GAAP EPS $3.18 (cao hơn dự kiến 0.1 USD)
Không tính sự biến động của tỷ giá:
- Doanh thu +11% Y/Y
- Tổng giá trị giao dịch +10% Y/Y
- Giao dịch quốc tế +18% Y/Y
- Dịch vụ chuyển đổi (Switched transactions) +12% Y/Y

ER Boeing Q4 FY23

Doanh thu: Đạt 22.018 tỷ USD trong quý 4, +10% Y/Y
Thu nhập hoạt động: Chuyển từ lỗ -345 triệu USD trong Q4/ 2022 sang +283 triệu USD
Lỗ ròng: Giảm còn -30 triệu USD so với mức -663 triệu USD trước đó
Máy bay thương mại:
- Giao 157 máy bay trong Quý 4, giao tổng cộng 528 đơn trong cả năm
- Backlog hơn 5,600 máy bay thương mại trị giá 441 tỷ USD.

ER Novo Nordisk Q4 FY23: vốn hóa đạt hơn 500 tỷ nhờ kết quả kinh doanh vượt trội

Doanh thu tăng 31% và 36% theo tỷ giá hối đoái cố định lên 232.3 tỷ kroner (33.71 tỷ USD).
- Doanh số cả năm của Wegovy: 4.5 tỷ USD, của Ozempic: 14 tỷ USD - chiếm hơn 54% tổng doanh thu gần 34 tỷ USD
Lợi nhuận hoạt động tăng 37% tính theo kroner, lên 102.6 tỷ kroner.
Novo Nordisk trở thành công ty châu Âu thứ hai có mức vốn hóa 500 tỷ USD

Các tin tức khác

Breaking: Cổ phiếu của New York Community Bank, $NYCB - ngân hàng đã mua lại Signature Bank, giảm 40% sau khi công bố KQKD.

NYCB sẽ cắt giảm 70% cổ tức để đáp ứng các yêu cầu vốn theo BASEL III.
Họ cũng báo cáo lỗ 260 triệu USD trong quý 4
Không phải các ngân hàng nào cũng ăn nên làm gia nhờ BTFP như JPM, còn rất nhiều ngân hàng nhỏ thực sự cần BTFP.
(Bài phân tích của Viet Hustler về moral hazard của ngân hàng và yêu cầu BASEL III)

PayPal đang bắt đầu một đợt sa thải lớn:

Đợt sa thải này sẽ ảnh hưởng đến 2,500 nhân viên ~ 9% lực lượng lao động.
PayPal đã sa thải 4,500 nhân viên từ năm ngoái đến nay
Đặc biệt thông báo sa thải này đến sau 2 tuần kể từ ngày CEO Paypal thông báo sẽ “khiến cả thế giới trầm trồ” (“shock the world”).