Lý giải thông điệp của FED từ Jackson Hole

Hội nghị chuyên đề kinh tế tổ chức tại Jackson Hole tuần qua đã khiến thị trường dậy sóng với bài phát biểu ngắn gọn nhưng đanh thép của Powell: khẳng định quyết tâm kiềm chế lạm phát của Fed, cho dù phải đánh đổi với tăng trưởng kinh tế âm và sức ép từ thị trường lao động. Viet Hustler đã có bài trích dẫn bài phát biểu dài 8 phút của Powell và ảnh hưởng nó lên thị trường tài chính trong chuyên mục Phân tích thị trường ngay sau đó:

Trích dẫn lời phát biểu của Powell

Ảnh hưởng lên thị trường tài chính ngay sau đó

Tuy nhiên, đằng sau lời phát biểu ngắn gọn của Powell là những dữ liệu kinh tế vĩ mô và bài học lịch sử mà có lẽ không phải ai cũng biết. Tiêu điểm kinh tế vĩ mô tuần này của Viet Hustler sẽ tập trung giải thích cho bạn đọc những lập luận của Powell dưới góc độ lịch sử kinh tế, số liệu vĩ mô và cái nhìn từ khía cạnh của các nhà kinh tế.

Khẳng định mạnh mẽ của Fed trong mục tiêu kiềm chế lạm phát

Đối với FED, việc lạm phát có chiều hướng thả lỏng tháng vừa qua không mang ý nghĩa lớn lắm vì số liệu của 1 tháng không thể hiện được chính xác khuynh hướng của suy thoái. Và thực tế thì lạm phát còn ở mức cao và chắc chắn sẽ không giảm ngay được.

Phát biểu của Powell trong sự kiện Jackson Hole đã khẳng định mạnh mẽ quyết tâm kiềm chế lạm phát của FED, bất chấp những hệ quả của suy thoái, thất nghiệp và thị trường nhà đất đóng băng.

Điểm lại những ý chính trong phát biểu của Powell tại Jackson Hole:

[1] Higher for longer: là cụm từ nổi bật trong bài phát biểu của Powell khẳng định là việc “tiếp tục tăng lãi suất cơ bản cao hơn trong thời gian dài hơn” là điều cần thiết đối với bối cảnh lạm phát hiện nay. Keep at it until the job is done! (Giữ nguyên lãi suất cao cho đến khi việc kiểm soát lạm phát có kết quả).

[2] Some pain now or far greater pain later (một vài thiệt hại ở hiện tại còn hơn mất mát gấp nhiều lần sau này): Powell nhấn mạnh cái giá để đưa lạm phát đi xuống là sự đánh đổi của tăng trưởng chậm lại và những ảnh hưởng xấu đến thị trường lao động.

[3] Bài học từ lịch sử: Powell nhấn mạnh trong lịch sử, cái giá phải trả cho thị trường lao động sẽ càng tồi tệ hơn sau đó nếu FED chậm trễ trong việc kiềm chế lạm phát. Đặc biệt Powell nhắc đến cái tên Volcker 2 lần, thể hiện quyết tâm giữ lãi suất cao kiềm chế lạm phát. Điều này sẽ được giải thích rõ ở phần tiếp theo.

[4] Price stability (bình ổn giá) là mục tiêu hàng đầu của FED, được Powel nhấn mạnh nhiều lần.

[5] Người dân và doanh nghiệp phải cân nhắc về lạm phát khi đưa ra các quyết định kinh tế.

Nhận xét chung về những phát biểu của Powell chỉ gói gọn trong 2 từ: “ngắn gọn” và “thực tế”. Khác xa với những phát biểu mang tính bọc đường của FED hồi năm ngoái về giai đoạn “transitory” (chuyển biến) sang lạm phát hay cái cớ thị trường lao động còn tốt để tăng lãi suất trước đó. Powell không hề trốn tránh những ảnh hưởng việc tăng lãi suất lên tăng trưởng kinh tế chậm lại và thị trường lao động xấu đi. Thậm chí, Powel còn khẳng định đây là cái giá “bắt buộc” phải trả để kiềm chế lạm phát.

Lý do đằng sau những thông điệp trên là gì?

Dưới đây, Viet Hustler sẽ phân tích những sự kiện lịch sử hay số liệu đằng sau những khẳng định của Powell rằng QT và hành động hawkish của FED là cần thiết trong thời gian tới.

Những lý do đằng sau lời phát biểu ngắn gọn của Powell