Định Giá Doanh Nghiệp: Đơn Giản Nhưng Không Dễ - Case Study Apple

Nếu bạn bỏ lỡ những bài viết hay nhất gần đây:

• TSMC – Gã Khổng Lồ Bán Dẫn Không Thể Thay Thế

• Hệ Sinh Thái Semiconductor: Ai Mới Thật Sự Là Trùm?

• AMD - Liệu Đã Tới Lúc Quay Đầu?

• Cuộc Đua Xe Tự Hành Toàn Cầu: Waymo, Tesla, Uber và Bài Toán Chiến Lược

• Triffin Paradox và Mục Đích Cuối Cùng của Trump Là Gì?

• Chiến Tranh Công Nghệ Mỹ - Trung: Bên nào đang thắng thế?

Nhiều nhà đầu tư xem định giá doanh nghiệp là một quá trình phức tạp, yêu cầu những mô hình tài chính chi tiết và các công thức toán học cao cấp. Điều này dẫn đến suy nghĩ rằng chỉ những chuyên gia tài chính mới có thể thực hiện định giá chính xác. Tuy nhiên, thực tế không hoàn toàn như vậy.

Một điều ngạc nhiên là những nhà đầu tư huyền thoại như Warren Buffett không dựa vào các bảng tính phức tạp để đưa ra quyết định.

Theo quan điểm của ông, nếu một doanh nghiệp cần đến các phép tính tinh vi để xác định giá trị, thì có lẽ thị trường đã phản ánh đầy đủ thông tin, và cơ hội tìm kiếm lợi thế cũng trở nên hạn chế.

• Trong Đại hội cổ đông thường niên của Berkshire Hathaway năm 1995, Buffet đã một lần nữa khẳng định, ông thực sự rất ít khi ngồi xuống và tính toán các con số.

Định giá doanh nghiệp về cơ bản bao gồm hai phần:

• Định tính: Đánh giá mô hình kinh doanh, lợi thế cạnh tranh, năng lực quản lý, vị thế trong ngành.

• Định lượng: Phân tích báo cáo tài chính, dòng tiền, tỷ suất sinh lời, rủi ro tài chính.

Một quá trình định giá hiệu quả không phải là việc xây dựng những mô hình phức tạp mà là khả năng đơn giản hóa mọi thứ. Khi hiểu rõ về chất lượng doanh nghiệp, phần định lượng sẽ trở nên dễ dàng hơn. Ngược lại, nếu không nắm vững các yếu tố cốt lõi của doanh nghiệp, không có mô hình nào có thể đưa ra kết luận chính xác.

Định giá không phải là một môn khoa học chính xác, vì không có công thức duy nhất nào áp dụng cho mọi trường hợp. Đồng thời, nó cũng không phải là một nghệ thuật thuần túy, vì vẫn có những nguyên tắc cần tuân thủ.

Như Aswath Damodaran từng nhận định, định giá là một kỹ năng thực hành, và việc cải thiện kỹ năng này phụ thuộc vào kinh nghiệm và sự rèn luyện liên tục.

Trong bài viết này, Viet Hustler sẽ đi sâu vào cách tiếp cận định giá doanh nghiệp một cách thực tế và hiệu quả.

1. Hiểu về doanh nghiệp bạn muốn đầu tư - Chìa khóa để thành công

2. Định giá theo phương pháp định tính: Phân tích lợi thế cạnh tranh

3. Định giá theo phương pháp định lượng:

   • Nguyên tắc biên an toàn

   • Dự phóng kết quả kinh doanh

   • Xác định hệ số so sánh

   • Xác định lãi suất chiết khấu

   • Áp dụng vào case study Apple

Để giúp việc định giá trở nên trực quan hơn, bài viết này sẽ áp dụng các nguyên tắc định giá vào case study của Apple – một trong những doanh nghiệp thành công nhất thế giới. Việc phân tích thực tế sẽ giúp làm rõ cách tiếp cận từ định tính đến định lượng, đồng thời chỉ ra cách áp dụng chúng vào đầu tư.