FOMC 03/22: FED tăng lãi suất 0.25%, Powell tiếp tục chính sách "higher for longer"

Thị trường chứng khoán có một phiên đảo chiều cực mạnh sau cuộc họp báo sau khi FED quyết định giữ mức tăng lãi suất 0.25% và tiếp tục khẳng định quyết tâm kiềm chế lạm phát với chính sách lãi suất “higher for longer” một cách cứng rắn. Không chỉ có vậy, Yellen cũng cho biết chính phủ Mỹ đang không cân nhắc tăng mức đảm bảo tiền gửi ngân hàng cho người dân Mỹ lên trên $250,000 khiến cho nhà đầu tư ngay lập tức thay đổi thái độ về trạng thái bất an và bắt đầu bán tháo, lo sợ về banking crisis quay trở lại. Panic sell bắt đầu từ khối ngân hàng và lan ra toàn bộ thị trường, với lượng put hedge chưa được cover đưa áp lực trở lại thị trường, đẩy SPY xuống 9 điểm trong vòng 1 tiếng cuối giờ.

Tổng hợp FOMC 03/22:

• FED sẽ tiếp tục quá trình QT và bán ra assets

  • FED WILL CONTINUE SAME PACE OF REDUCING TREASURY, MBS HOLDINGS

• FED có thể sẽ tìm cách thắt chặt điều kiện tài chính thông qua các biện pháp khác ngoài tăng lãi suất

  • ...language about "ongoing increases in the target range" will be appropriate removed and replaced with "some additional policy firming may be appropriate"

• FED tiếp tục củng cố niềm tin vào hệ thống ngân hàng Mỹ nhưng cũng cho biết các hậu quả của các sự kiện gần đây có thể chưa được nhìn thấy rõ.

  • The U.S. banking system is sound and resilient. Recent developments are likely to result in tighter credit conditions for households and businesses and to weigh on economic activity, hiring, and inflation. The extent of these effects is uncertain.

• Lạm phát vẫn chưa được kiểm soát, thay vì “đã giảm”

  • removed inflation "has eased somewhat" and just left "remains elevated"

• Về các sự kiện gần đây, FED sẽ tiếp tục theo dõi và đánh giá

  • "The Committee will closely monitor incoming information and assess the implications for monetary policy"

• FED Dot Plot - dự báo lãi suất của năm 2024 và 2025 không thay đổi kể từ cuộc họp tháng 12:

• Dự báo thất nghiệp và lạm phát không có nhiều thay đổi so với sau cuộc họp tháng 12:

Tổng hợp cuộc họp báo của Powell:

• Khẳng định hệ thống ngân hàng Mỹ ở mức an toàn, tuy nhiên các sự kiện gần đây sẽ gây ảnh hưởng tới nền kinh tế

• Quá trình kiềm chế lãm phát vẫn còn rất dài và FED sẽ dùng mọi cách để đưa lạm phát trở về mức 2%

  • Lưu ý Powell nói về “mọi cách” ngay sau khi nói về các sự kiện ngành ngân hàng ám chỉ việc các ngân hàng sụp đổ dẫn đến thắt chặt các điều kiện kinh tế cũng là một cách để giảm lạm phát khi lãi suất cho vay ở thị trường tự do bị đẩy lên cao trong khi lãi suất tiền gửi lại gần như bằng 0.

• Quá sớm để thay đổi chính sách dự vào các sự kiện gần đây

• FED sẽ cân nhắc dừng tăng lãi suất nếu như phần đông thành viên FOMC ủng hộ

• Tuy nhiên, FED hiện tại không hề có kế hoạch giảm lãi suất trong năm 2023

• Nếu như cần tăng lãi suất cao hơn dự kiến, FED sẽ làm vậy.

Mặc dù cả Powell và Yellen tiếp tục khẳng định thái độ cứng rắn về chính sách lãi suất cho tới ít nhất cuối năm nay, thị trường tự do tiếp tục phỏng đoán FED sẽ phải cắt lãi suất trong Q3 với 3 lần giảm lãi suất trước 2024:

Kết luận:

Như dự báo, FED vẫn phải tiếp tục giữ vững chính sách và giọng điệu hiện tại để tránh đánh mất uy tín và niềm tin của thị trường. Sự kì vọng của nhà đầu tư trong đợt rally vừa qua vào FDIC tăng đảm bảo tiền gửi và FED không tăng hoặc giảm lãi suất mang tính chất quá lạc quan khiến cho sự đảo chiều mạnh như ngày hôm nay là không thể tránh khỏi khi phần lớn put holders và shorts-seller vẫn chưa hề từ bỏ positions trong đợt rally. Các sự kiện gần đây trong ngành ngân hàng mặc dù gây ảnh hưởng và lo sợ lớn tới nền kinh tế, tạo ra cơ hội để FED có thể thắt chặt điều kiện tài chính hơn và giảm thiểu rủi ro bằng cách củng cổ hệ thống các ngân hàng lớn để chuẩn bị cho một đợt suy thoái kinh tế mà FED chắc chắn biết là sẽ diễn ra. Điều đáng lo ngại nhất hiện nay là sự chênh lệch quá lớn giữa dự báo lãi suất của FED và thị trường tự do, với mức cắt 3 lần trong nửa sau của năm 2023, thị trường money market đang báo hiệu một sự kiện kinh tế xấu sẽ xảy ra trong vòng 6 tháng tới, do không có lí do khác có thể buộc FED phải thay đổi chính sách một cách cực lớn như vậy.