Sản Phẩm Mới: Tạp Chí Phố Wall
Chào mọi người,
Sau 4 năm với Viet Hustler và 11,000 subscribers - Steve đã chính thức ra phiên bản nâng cấp mới nhát của dịch vụ với tên gọi Tạp Chí Phố Wall
Dưới đây là bài viết giới thiệu về sản phẩm cũng như tại sao Steve lại quyết định làm bản nâng cấp này, những vấn đề và giải pháp dành cho nhà đầu tư mà Steve offer:
Lưu ý: Viet Hustler trên Substack sẽ không dừng hoạt động và vẫn sẽ chạy song song với TapChiPhoWall, newsletter hàng ngày sẽ được published ở cả 2 bên.
Steve hi vọng các bạn sẽ đọc qua bài viết và đưa thêm ý kiến về sản phẩm mới team.
Quý 3/2025 khép lại với một bức tranh thị trường đa chiều: AI tiếp tục là động lực tăng trưởng mạnh nhất của Phố Wall, trong khi lãi suất – và những tín hiệu mập mờ từ FED – khiến dòng tiền luân chuyển theo cách khó đoán hơn bao giờ hết.
Bất chấp sự phân hóa dữ dội giữa nhóm cổ phiếu tăng trưởng và phần còn lại của thị trường, các quỹ đầu cơ vẫn tăng tốc mua vào.
Tài sản của toàn ngành hedge fund đã đạt mốc kỷ lục 5 nghìn tỷ USD, mức cao nhất trong lịch sử.
Chỉ riêng Q3, dòng vốn chảy vào các quỹ đã đạt 34 tỷ USD, mức lớn nhất kể từ năm 2007 – giai đoạn ngay trước khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Trong bối cảnh nhà đầu tư vẫn loay hoay giữa rủi ro địa chính trị, đường cong lợi suất dẹt kéo dài và kỳ vọng hạ nhiệt lạm phát, giới “tay to” lại chọn cách tinh chỉnh danh mục theo những hướng khác nhau.
Báo cáo 13F của quý này không chỉ cho thấy các quỹ cược lớn vào đâu trong chu kỳ AI, mà còn hé lộ sự phân hóa sâu sắc trong cách họ nhìn nhận rủi ro – từ Big Tech, fintech mới nổi, đến các tài sản phòng thủ truyền thống.
Đọc series bài viết “Cá mập mua gì” của Q1 và Q2/2025 tại:
Trong bài viết ngày hôm nay, Viet Hustler sẽ cùng bạn đọc điểm qua những cổ phiếu được mua – bán mạnh nhất trong Q3/2025 và cách các quỹ hàng đầu đang tái cấu trúc danh mục của họ.
Top cổ phiếu được các quỹ nắm giữ & mua trong quý 3/2025
Google: Trở lại mạnh mẽ
Figure Technology Solutions: Ngôi sao mới nổi
Sự thay đổi về danh mục của các quỹ lớn
Lưu ý dành cho nhà đầu tư cá nhân
Phần I. Top cổ phiếu được các quỹ nắm giữ & mua trong quý 3/2025
Top 5 cổ phiếu được các quỹ nắm giữ nhiều nhất tính đến cuối Q3/2025
Danh mục của các quỹ đầu cơ tiếp tục xoay quanh những cái tên quen thuộc. Dù thị trường biến động vì lãi suất và sự phân hóa trong nhóm công nghệ, cấu trúc “xương sống AI” của các quỹ hầu như không thay đổi so với quý trước.
10 cổ phiếu dưới đây chiếm khoảng một nửa tổng danh mục của 20 quỹ có hiệu suất cao nhất:
Hạ tầng AI: META, NVDA, TSM, GEV
Cloud hyperscalers: AMZN, MSFT, GOOG
Thương mại điện tử và thanh toán toàn cầu: MELI, SE, V
→ Tương tự các quý trước, Big Tech và AI vẫn chiếm sóng tuyệt đối.
→ Các vị thế này xuất hiện lặp lại trong danh mục của nhiều quỹ như Coatue, Lone Pine, Fundsmith, Viking và Light Street — cho thấy niềm tin vào chu kỳ tăng trưởng AI vẫn còn rất dài.
Nhìn chung, top holdings phản ánh niềm tin dài hạn của các quỹ vào 3 trụ cột: AI, điện toán đám mây và thương mại toàn cầu.
Top 5 cổ phiếu được mua nhiều nhất trong Q3/2025
Nếu holdings giúp chúng ta nhìn xuyên qua khẩu vị dài hạn, thì top buys mới là phần quan trọng nhất: nơi các quỹ thể hiện các điều chỉnh chiến thuật trong quý 3.
5 cái tên được mua mạnh nhất lần này:
Alphabet (GOOG/GOOGL): gần một nửa các quỹ đã bổ sung đáng kể.
Nhóm hưởng lợi từ làn sóng đầu tư AI:TSM, ASML, AVGO, AMZN.
Phần mềm ứng dụng AI: APP, INTU.
Cổ phiếu bị bán tháo mạnh: UNH – tiếp tục có những cú “bắt đáy chiến lược”.
Fintech: NU, V.
Điểm đáng chú ý: Google trở lại mạnh mẽ.
Việc Alphabet xuất hiện trong cả top holdings lẫn top buys cho thấy các quỹ đang định giá lại vai trò trung tâm của Google trong chu kỳ AI — đặc biệt ở mảng Search, Cloud và Gemini.
→ Tóm lại, bức tranh quý 3/2025 có hai điểm nổi bật:
Bộ khung AI – cloud vẫn giữ vị trí thống trị trong danh mục các quỹ lớn, và Google trở thành cái tên được giải ngân mạnh nhất.
Trong khi đó, dòng tiền tiếp tục “đặt cược dài hạn” vào hạ tầng AI, báo hiệu chu kỳ đầu tư mới có thể còn kéo dài nhiều năm.
Phần II. Google: Trở lại mạnh mẽ
Trong nhiều quý liên tiếp, Google bước vào năm 2025 với một trong những “câu chuyện khó” nhất trong nhóm công nghệ lớn.
Áp lực từ AI tạo sinh lên mảng tìm kiếm, tăng trưởng Cloud chậm lại, rủi ro pháp lý treo lơ lửng… tất cả khiến cổ phiếu bị định giá thấp hơn hẳn so với các đối thủ
Tâm lý thị trường thận trọng, và nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu Google có đang đánh mất vị trí dẫn dắt trong kỷ nguyên AI.
Nhưng quý 3/2025 đã đánh dấu một bước “reset” quan trọng.
1. Rủi ro pháp lý dịu xuống
Trong nhiều tháng, thị trường lo ngại kịch bản cực đoan: Google có thể bị buộc tách Chrome – Search – Ads. Đến Q3, kịch bản này gần như bị loại bỏ.
Án phạt nặng bị xem là khó xảy ra
Áp lực chia tách sản phẩm không còn
Hệ số định giá (P/E) thoát khỏi vùng bị “đè nén” suốt nhiều quý
→ Đây là cú gỡ nút thắt lớn nhất đối với cổ phiếu.
2. Năng lực AI cải thiện rõ rệt
Sau giai đoạn đầu triển khai Gemini khá hỗn loạn, Google đã cho thấy sự phục hồi ngoạn mục:
Gemini tăng mạnh trong các bài benchmark
Doanh nghiệp bắt đầu triển khai Gemini rộng hơn
Workspace AI ghi nhận tín hiệu kiếm tiền thật
Hạ tầng AI dựa trên TPU quy mô lớn trở thành lợi thế cạnh tranh
YouTube tăng trưởng quảng cáo trở lại
Cloud ổn định trở lại sau nửa đầu 2025 chững lại
Một thay đổi quan trọng: thị phần truy cập GenAI của Gemini đã lên 14%, tăng từ 6% một năm trước.
Đây là mức tăng đáng kể trong bối cảnh thị trường AI tạo sinh đã bắt đầu bão hòa.
3. Nền tảng tài chính cải thiện
Dữ liệu cho thấy:
Lợi nhuận từ quảng cáo và Cloud tiếp tục mở rộng
Chi phí từ “other bets” và chi phí quản lý vẫn được kiểm soát
Dù tăng đầu tư cho AI, biên lợi nhuận của Alphabet được duy trì tương đối ổn
→ Đây là điểm mà giới đầu tư quan sát rất kỹ: Google đang đầu tư mạnh cho AI nhưng không đánh đổi lợi nhuận.
4. Vì sao các quỹ mua mạnh Google trong quý này?
Google xuất hiện trong gần một nửa danh sách mua mới của các quỹ hàng đầu.
Những cái tên tiêu biểu bao gồm:
Night Owl
Sands Capital
Altimeter
Route One
Coatue
Light Street
Whale Rock
MayTech
Lý do chung:
Rủi ro pháp lý giảm
Sản phẩm AI ổn định trở lại
Năng lực triển khai hạ tầng AI được thị trường đánh giá lại
Cổ phiếu vẫn được định giá thấp hơn so với nhóm công nghệ lớn
→ Đây là một “điểm vào” hấp dẫn: một doanh nghiệp AI biên lợi nhuận cao, nhưng đang giao dịch ở mức định giá thấp nhất trong nhóm mega-cap.
5. Điều thị trường cần theo dõi trong các quý tới
Cloud có duy trì được đà phục hồi hay không
Tốc độ doanh nghiệp chấp nhận TPU
Khả năng chuyển đổi Workspace AI thành doanh thu thật
Chất lượng và độ an toàn của các phiên bản Gemini tiếp theo
Sự cân bằng giữa trải nghiệm người dùng tìm kiếm và khả năng kiếm tiền
Các vụ kiện chống độc quyền vẫn là rủi ro dài hạn nhưng di chuyển chậm
→ Q3/2025 đánh dấu một bước ngoặt quan trọng: từ chỗ bị xem là “người bị AI đe dọa”, Google chuyển thành một lựa chọn có định giá hấp dẫn và sở hữu nhiều tùy chọn tăng trưởng trong kỷ nguyên AI. Đây cũng là lý do Alphabet trở thành một trong những mã cổ phiếu được các quỹ mua mạnh nhất trong quý này.
Phần III. Figure Technology Solutions: Ngôi sao mới nổi
Figure Technology Solutions ($FIGR) vừa bước lên sàn vào tháng 9 nhưng đã nhanh chóng trở thành một trong những thương vụ gây chú ý nhất trong giới đầu tư quỹ.
Cổ phiếu có lúc tăng gần 30% chỉ sau vài tuần IPO, và quan trọng hơn: số lượng quỹ báo cáo có vị thế trong 13F trong quý 3 lên tới 157
Đây là một trong những hiện tượng hiếm gặp: một doanh nghiệp fintech mới niêm yết nhưng thu hút đồng thời các “cá mập kỳ cựu” lẫn thế hệ Tiger Cubs.
1. Ai đang mua FIGR? Nhóm nhà đầu tư chất lượng cao
Một loạt các tên tuổi lớn đã mở vị thế ngay trong quý đầu tiên FIGR xuất hiện:
Stanley Druckenmiller
George Soros
Israel Englander (Millennium Management)
Chase Coleman (Tiger Global)
Rob Citrone (Discovery Capital)
Ngoài ra còn có các tổ chức lớn:
Balyasny
Apollo Management
Citadel
→ Đây là nhóm nhà đầu tư thường chỉ tham gia khi mô hình doanh nghiệp thật sự khác biệt.
→ Việc FIGR lọt vào danh sách mua của nhiều quỹ top-tier cho thấy sự kỳ vọng lớn vào tăng trưởng trung hạn.
2. FIGR - Một fintech dựa trên blockchain – nhưng rất “thực dụng”
Khác với nhiều công ty blockchain mang tính thử nghiệm, Figure chọn cách giải quyết một vấn đề rất thực tế: tái thiết thị trường cho vay tiêu dùng bằng hạ tầng minh bạch và chi phí thấp.
Các mảng hoạt động chính:
Giải ngân và quản lý khoản vay tiêu dùng
home equity (HELOC)
cho vay mua nhà
vay tiêu dùng cá nhân
Vận hành Provenance, một nền tảng blockchain cho phép ngân hàng và tổ chức tài chính:
phát hành khoản vay
mua bán – giao dịch khoản vay
huy động nguồn vốn liên quan
→ Tức là FIGR không bán “tiền điện tử”, mà bán hạ tầng công nghệ để giúp dòng vốn vận chuyển minh bạch hơn.
→ Mô hình này khiến FIGR trở thành một “Fintech + Hạ tầng tài chính” thay vì một dự án blockchain truyền thống.
3. Vì sao FIGR trở thành ngôi sao mới nổi của các quỹ?
Có ba yếu tố tạo thành “case hấp dẫn” trong mắt các quỹ lớn:
Thị trường vay tiêu dùng Mỹ cực lớn
Riêng HELOC và mortgage đã là các thị trường trị giá hàng nghìn tỷ USD.
Blockchain giảm chi phí xử lý hồ sơ và lưu chuyển khoản vay
Giúp ngân hàng, quỹ, tổ chức tài chính giảm chi phí, tăng tốc độ xử lý.
Niềm tin của các nhà đầu tư chất lượng cao
Nếu Druckenmiller, Soros, Englander và Tiger Cubs cùng mua ngay trong quý IPO, đó thường là dấu hiệu doanh nghiệp có “điểm khác biệt thật sự”.
→ FIGR là một trong số ít doanh nghiệp fintech dùng blockchain theo cách “giải quyết vấn đề thật”, chứ không phải chạy theo xu hướng. Với mức độ quan tâm của giới đầu tư tổ chức và một thị trường vay tiêu dùng khổng lồ phía sau, FIGR trở thành một trong những cái tên nổi bật nhất trong nhóm IPO quý 3/2025.
Phần IV. Sự thay đổi về danh mục của các quỹ lớn
1. Berkshire Hathaway: Khép lại thời Buffett với một thương vụ gây bất ngờ
Quý 3/2025 đánh dấu quý cuối cùng của Warren Buffett tại Berkshire, và danh mục của tập đoàn tiếp tục được tinh chỉnh theo hướng quen thuộc: giảm bớt các vị thế quá lớn, đồng thời mở mới một khoản đặt cược mang tính chiến lược.
Apple tiếp tục bị cắt giảm ~15%, nối dài chuỗi quý giảm tỷ trọng.
→ Tuy nhiên, AAPL vẫn giữ vị trí số 1, chiếm tới 23% danh mục, nhờ cổ phiếu tăng 23% trong quý.Bank of America cũng bị cắt bớt, nhưng vẫn giữ vai trò khoản nắm giữ lớn thứ ba.
Google (GOOGL) trở thành khoản mở mới lớn nhất, chiếm 1.6% danh mục, tương đương 4.3 tỷ USD.
→ Ngay cả Buffett – vốn thận trọng với công nghệ – cũng tham gia vào làn sóng mua Google trong Q3.
→ Berkshire khép lại giai đoạn chuyển giao bằng cách giảm bớt các “cổ phiếu trụ” quá lớn, đồng thời bổ sung Google như một cách cân bằng danh mục cho chu kỳ AI mới.
2. Bridgewater: Thu nhỏ các vị thế AI, mở rộng sang phòng thủ và chỉ số
Bridgewater – quỹ macro lớn nhất thế giới – chỉ tăng nhẹ quy mô danh mục (+3%) nhưng lại tái cấu trúc mạnh mẽ bên trong:
Giảm bớt các vị thế công nghệ đã quá đông
Tăng mạnh các khoản phòng thủ theo phong cách All-Weather.
Xu hướng chính trong Q3
Cắt giảm mạnh Big Tech:
Nvidia: giảm 65%
Alphabet: giảm 52%
Meta: giảm 48%
Microsoft: giảm 36%
→ Đây không phải điều chỉnh nhỏ, mà là hành động “rút khỏi đám đông” đúng phong cách Dalio.
Tăng mạnh vị thế chỉ số:
iShares S&P 500 ETF (IVV): tăng ~75%, trở thành một trong những vị thế lớn nhất toàn quỹ.
SPY giữ gần như nguyên.
→ Bridgewater chọn quay về sự ổn định của các chỉ số lớn – chiến lược phòng thủ điển hình khi quỹ đánh giá rủi ro thị trường lên cao.
Tăng số lượng cổ phiếu nắm giữ từ 585 lên hơn 1,000 vị thế.
→ Một danh mục trải rộng theo đúng tư duy “risk parity”: không để rủi ro tập trung vào bất kỳ nhóm nào.
Những cổ phiếu được ưu tiên tăng vị thế:
Thiết bị bán dẫn: Applied Materials (mở mới), Lam Research (tăng gấp đôi)
Phần mềm doanh nghiệp: Adobe, ServiceNow
Tài chính – thanh toán: Mastercard
Thương mại quốc tế: Sea Ltd.
→ Bridgewater không rời bỏ câu chuyện AI; chỉ là họ chọn “đi vòng”, chuyển từ cổ phiếu hype cao (Nvidia) sang nhóm hạ tầng – phần mềm – chip equipment ổn định hơn.
3. Duquesne (Stanley Druckenmiller): Nhanh – táo bạo – định hướng theo dòng tiền mới
Khác với Berkshire hay Bridgewater, Duquesne của Stanley Druckenmiller luôn có phong cách “giao dịch linh hoạt”, với thời gian giữ cổ phiếu trung bình chỉ ~2 quý.
Vì vậy, các hành động trong Q3/2025 phản ánh rất rõ góc nhìn ngắn–trung hạn của ông.
Top các giao dịch mua vào trong Q3
EEM (Thị trường mới nổi) – top buy
Amazon (AMZN) – tăng mạnh
Figure Technology Solutions (FIGR) – khoản đặt cược mới, giống như Tiger Cubs
STUB, META – tăng bổ sung
→ Ba điểm thể hiện tư duy của Druckenmiller:
đặt cược vào thị trường mới nổi,
quay lại Big Tech có nền tảng AI ổn,
và tham gia siêu tân binh FIGR.
Những khoản bán mạnh / thoái vốn hoàn toàn
Microsoft (MSFT) – thoái toàn bộ
AppLovin (APP) – bán sạch
Goldman Sachs (GS) – rút 100%
→ Đây là thay đổi khá bất ngờ, đặc biệt với Microsoft – vốn là trụ cột AI của nhiều quỹ.
Vị thế lớn nhất vẫn không đổi
Natera (NTRA) tiếp tục là khoản nắm giữ số 1 trong 5 quý liên tiếp.
Tăng 64% trong thời gian đó
Và tăng hơn 370% kể từ khi Druckenmiller mua lần đầu (Q3/2022)
→ Với Duquesne, Natera là “big conviction bet” thật sự.
4. Tiger Cubs: Luồng gió mới từ nhóm quỹ thiên về công nghệ
Ba quỹ Tiger Cubs – Tiger Global, Light Street và Coatue – tiếp tục đóng vai trò “định hướng dòng tiền” trong nhóm quỹ đầu cơ công nghệ.
Q3/2025 mang màu sắc rất rõ: ưu tiên IPO mới, phần mềm – dữ liệu, và AI hạ tầng, đồng thời giảm bớt các mã đã tăng quá nóng trong 18 tháng qua.
4.1. Tiger Global (Chase Coleman): Tập trung vào IPO và nền tảng phần mềm
Tiger Global đã có hai năm hồi phục mạnh mẽ (gần +30% mỗi năm), và quý này họ tiếp tục xu hướng đặt cược vào các công ty công nghệ giai đoạn tăng trưởng.
Top các vị thế mở mới:
Klarna (KLAR)
Netskope (NTSK)
Figma (FIG)
Figure Technology Solutions (FIGR)
→ Tất cả đều IPO trong quý 3 – cho thấy Tiger Global muốn đi trước ở các “cơn sóng mới”.
Các mã được mua mạnh nhất:
Netflix (NFLX)
MongoDB (MDB)
Amazon (AMZN)
Coupang và Corpay (CPAY)
Các mã bán mạnh:
Meta, Eli Lilly, Reddit, Sherwin-Williams, CrowdStrike
→ Xu hướng: rút khỏi các mã “crowded” để quay về phần mềm và thương mại số.
→ Tiger Global duy trì đúng phong cách – ưu tiên tăng trưởng, chấp nhận biến động, và sẵn sàng đặt cược lớn vào các startup vừa IPO.
4.2. Light Street (Glen Kacher): Ngôi sao hiệu suất của nhóm Tiger Cubs
Light Street là quỹ có thành tích ấn tượng nhất trong hai năm gần đây, nhờ các khoản đặt cược đúng thời điểm vào bán dẫn – dữ liệu – SaaS.
Mở mới mạnh vào nhóm phần mềm đám mây:
Google (GOOGL)
Datadog (DDOG)
Confluent (CFLT)
Snowflake (SNOW)
MongoDB (MDB)
Đây cũng là những mã được mua nhiều nhất trong quý.
Các vị thế bị cắt giảm:
Calix, Meta, TSM, Netflix, GDS
→ Light Street chủ động tái cơ cấu, chuyển từ các vị thế đã tăng mạnh sang nhóm dữ liệu – cloud có định giá hấp dẫn hơn.
→ Light Street thể hiện sự nhất quán: tập trung vào dữ liệu – phần mềm doanh nghiệp – nền tảng AI, và tiếp tục dẫn đầu hiệu suất toàn ngành.
4.3. Coatue (Philippe Laffont): Cách tiếp cận thận trọng hơn nhưng vẫn thiên về công nghệ
Coatue giữ danh mục rộng nhất trong nhóm Tiger Cubs (74 vị thế), nhưng trọng tâm vẫn là công nghệ (gần 50%) và truyền thông (19%).
Trong Q3, Coatue thực hiện 3 bước lớn:
Top vị thế mở mới:
Synopsys (SNPS)
Applied Materials (AMAT)
Google (GOOG)
Snowflake (SNOW)
Figma (FIG)
Top mua thêm:
Google (GOOGL / GOOG)
Synopsys
Applied Materials
Snowflake
Top bán ra:
CrowdStrike, ARM, Amazon, Nvidia, Philip Morris
→ Coatue giảm bớt Big Tech đã tăng nóng – tăng vào phần mềm, thiết kế chip, hạ tầng AI.
→ Coatue chọn đường đi “bền – an toàn – có biên lợi nhuận”: thiết kế chip (SNPS), thiết bị bán dẫn (AMAT), cloud data (SNOW) và Google.
5. Appaloosa: David Tepper đặt cược lớn vào Trung Quốc và bán dẫn
Appaloosa luôn được xem là danh mục “rõ ràng” và mang tính tham khảo tốt cho nhà đầu tư cá nhân nhờ thời gian nắm giữ dài (trung bình hơn 8 quý).
Q3/2025 tiếp tục cho thấy Tepper trung thành với hai chủ đề: thị trường Trung Quốc và bán dẫn – công nghệ lõi.
Top mở mới:
AMD
FISERV (FI)
American Airlines (AAL)
Truist (TFC)
KeyCorp (KEY)
Top mua thêm:
Whirlpool (WHR)
AMD
Qualcomm (QCOM)
KWEB
FISERV
Top bán:
UnitedHealth
Intel
Alibaba (bán bớt nhưng vẫn là vị thế lớn nhất)
Vistra
Micron
Tỷ trọng Trung Quốc vẫn cực lớn: Tepper tiếp tục “đặt cược lớn” vào phục hồi của thị trường Trung Quốc:
28.47% danh mục nằm ở các mã Trung Quốc
Các khoản mua chính: BABA, FXI, KWEB, BIDU, PDD, JD
Tỷ suất sinh lời ấn tượng trên các vị thế này:
BABA: +95%
FXI: +54%
KWEB: +20%
BIDU & PDD: ~5%
→ Appaloosa vẫn là quỹ “pro-China” rõ rệt nhất trong nhóm super investors, đồng thời tăng thêm các mã bán dẫn – tài chính – tiêu dùng chu kỳ trong Q3.
6. Scion (Michael Burry): Rút khỏi cuộc chơi – và đặt cược vào cú sốc AI
Q3/2025 là một quý đặc biệt đối với Michael Burry. Thay vì chỉ công bố 13F như thường lệ, ông rút toàn bộ đăng ký với SEC, đồng nghĩa Scion không còn nhận vốn bên ngoài và không phải báo cáo danh mục bắt buộc.
Scion đã bị “giải thể” theo nghĩa hoạt động quỹ:
Không còn là Registered Investment Advisor
Không còn quản lý tiền của nhà đầu tư bên ngoài
Chỉ còn là phương tiện đầu tư cá nhân của Burry
Lý do: muốn tránh áp lực pháp lý và “hiểu lầm” từ cộng đồng sau mỗi lần 13F xuất hiện
Danh mục Q3/2025: cực kỳ nhỏ – cực kỳ biến động – cực kỳ mang tính quan điểm:
Chỉ có 8 vị thế, thời gian nắm giữ trung bình 0.38 quý, cho thấy danh mục thay đổi cực nhanh.
Top vị thế mở mới / mua mạnh nhất:
PLTR put
NVDA put
Pfizer (PFE) call
Halliburton (HAL) call
Molina Healthcare (MOH)
Các vị thế bị bán:
UNH call
Regeneron
Lululemon
Meta
Estee Lauder
→ Điểm nhấn: Scion đang short Palantir và Nvidia ở quy mô lớn (tính theo giá trị tài sản cơ sở trong báo cáo 13F).
Lý do Burry đặt cược chống lại nhiều công ty AI:
Burry công khai tuyên bố:
Các tập đoàn AI đang phóng đại lợi nhuận,
Gian lận kế toán thông qua việc kéo dài vòng đời tài sản để làm đẹp lợi nhuận,
Dự báo các công ty lớn sẽ understate khấu hao tới 176 tỷ USD trong 2026–2028.
Theo Burry:
Meta có thể thổi phồng lợi nhuận ~20%
Oracle ~27%
Và “nhiều công ty đang làm điều tương tự”
→ Q3/2025 là dấu mốc “khép lại” của Scion với tư cách một hedge fund. Danh mục nhỏ – biến động – tập trung vào các vị thế short công nghệ cho thấy Burry đang đứng ở hướng đối lập hoàn toàn với phần còn lại của thị trường AI.
Phần V. Lưu ý dành cho nhà đầu tư cá nhân
Theo dõi 13F luôn mang lại góc nhìn thú vị: hiểu cách các quỹ lớn xoay trục, tìm những cú đặt cược chung, hay phát hiện những câu chuyện mới nổi như FIGR trong quý này.
Tuy nhiên, giống như mọi quý trước, đây là lúc chúng ta cần nhắc lại một điều cốt lõi: sao chép giao dịch của hedge fund là một chiến lược tệ.
Ngay cả những nhà đầu tư giỏi nhất thế giới cũng không đúng mọi lúc. Bắn 3 điểm cũng vậy: Steph Curry – người xuất sắc nhất – vẫn ném trượt hơn một nửa số lần. Trên thị trường, không có “cược chắc thắng”, kể cả với các quỹ tên tuổi.
Điều quan trọng hơn danh mục là hành vi của bạn.
Như Peter Lynch từng nói: “Hãy hiểu bạn đang sở hữu gì và vì sao bạn sở hữu nó.”
Niềm tin (conviction) mới là thứ giúp bạn trụ vững qua những giai đoạn biến động. Và niềm tin đó chỉ đến khi tự mình nghiên cứu, chứ không thể vay mượn từ người khác. Ian Cassel đã tóm gọn điều này rất hay:
“Bạn có thể mượn ý tưởng, nhưng không thể mượn niềm tin.
Hãy tự làm bài tập để biết khi nào nên bán – và khi nào nên tiếp tục nắm giữ.”
Kết luận
Q3/2025 khép lại với một trong những bức tranh phân hóa nhất kể từ đầu chu kỳ AI.
Ở một phía, Big Tech và các cổ phiếu hạ tầng AI tiếp tục tăng tốc, hút dòng vốn toàn cầu; ở phía còn lại, mặt bằng lãi suất cao và tín hiệu thiếu nhất quán từ FED khiến nhiều nhóm ngành khác gần như “dậm chân tại chỗ”.
Nhưng bất chấp sự nhiễu động đó, dòng vốn thông minh lại chảy mạnh hơn bao giờ hết vào các quỹ đầu cơ.
Tài sản toàn ngành hedge fund đã lập kỷ lục 5 nghìn tỷ USD, trong khi riêng quý này ghi nhận 34 tỷ USD vốn mới – mức cao nhất từ 2007.
Đây không đơn thuần là con số; nó phản ánh niềm tin rằng chu kỳ AI và điện toán – dù biến động – vẫn đang mở ra cơ hội lợi nhuận vượt trội cho những người dám đặt cược đúng điểm rơi.
Đi sâu vào 13F kỳ này, ta thấy rõ hai xu hướng:
(1) Bộ khung AI – cloud tiếp tục đóng vai trò xương sống trong danh mục của phần lớn quỹ lớn;
(2) Các quỹ lại chọn những hướng đi cực kỳ khác nhau khi nhìn nhận rủi ro:
Berkshire mua Google,
Bridgewater rút khỏi Big Tech,
Tiger Cubs ôm IPO công nghệ,
Appaloosa tăng cược vào Trung Quốc,
Michael Burry thì quay lưng hoàn toàn với dòng tiền AI bằng những vị thế short đầy tranh cãi.
Chính sự phân hóa đó khiến Q3/2025 trở thành một quý đáng theo dõi. Nó cho thấy: ngay cả những tên tuổi hàng đầu cũng không nhìn thị trường theo cùng một hướng. Và đó là lý do vì sao nhà đầu tư cá nhân không nên sao chép danh mục, mà nên dùng 13F như “bản đồ tham khảo” để hiểu tư duy – không phải tín hiệu giao dịch.
Trong hành trình dài hạn, thứ quyết định thành công không phải là việc bạn mua cùng cổ phiếu với quỹ nào, mà là bạn có thật sự hiểu vì sao mình sở hữu nó hay không.
