Market 12/12: Báo cáo CPI như kỳ vọng giữ thị trường ổn định

Đấu giá Trái phiếu Kho bạc Mỹ 30Y khả quan: nhu cầu khối ngoại dẫn đầu

Kết quả đấu giá trái phiếu Kho bạc Mỹ ngày hôm nay khá thành công:

Lợi tức cao nhất được chấp thuận (High Yield): 4.344% (thấp hơn so với lợi tức thị trường: 4.347% và phiên đấu giá trước: 4.769%).
Tổng giá trị phiên đấu giá thành công: USD 21 tỷ.
Tỷ lệ Bid-to-Cover: 2.43 (cao hơn phiên đấu giá trước là 2.24%
Tuy nhiên, có đến 68.4 % giao dịch từ khối ngoại được chấp thuận (Indirect Bidder).

=> Nhu cầu dự trữ Tbond dài hạn của Mỹ trên thị trường quốc tế vẫn còn khá cao!

Đọc thêm về cách đọc hiểu kết quả đấu giá trái phiếu tại đây.

CPI tiếp tục chiều hướng giảm dù tốc độ giảm vẫn còn khá chậm

CPI tháng 11 tăng +0.1% M/M, tương đương mức tăng +3.1% Y/Y, chậm lại so với +3.2% Y/Y trong tháng 10.

CPI cốt lõi tăng +0.3% M/M (như dự kiến), +4.0% Y/Y - không đổi so với số liệu tháng 10.

Vấn đề rắc rối nhất đối với Fed là CPI supercore (CPI dịch vụ cốt lõi trừ nhà ở) đã tăng 0.5% M/M và 4.08% Y/Y (trở lại chiều hướng tăng trên 4%).

Phân tích CPI theo các danh mục chính:

CPI Dịch vụ cốt lõi ở mức +3.1% y/y - vẫn là danh mục chính khiến lạm phát duy trì ở mức cao.
Giá năng lượng giảm nhẹ: -0.431% y/y

Dịch vụ vận tải bất ngờ tăng mạnh so với tháng trước:

Giá ô tô và xe tải cũ +1.6% m/m trong tháng 11 - lần tăng đầu tiên kể từ tháng 5/2023.

Giá nhà ở là thành tố lớn nhất dẫn đến mức tăng CPI cốt lõi M/M.

CPI nhà ở tăng 0.4% trong tháng 11, sau khi tăng 0.3% trong tháng trước.
Giá thuê nhà tháng 11 tăng 0.5%.
Lạm phát giá nhà ở đang chậm lại:
- Lạm phát giá nhà: 6.51%, giảm từ mức 6.72%, thấp nhất kể từ tháng 8/2022
- Lạm phát tiền thuê nhà: 6.87% giảm từ 7.18%, lần đầu tiên dưới 7% kể từ tháng 8/2022

Tuy nhiên, trên thực tế, giá thuê nhà đã thấp hơn rất nhiều (cho thấy CPI sẽ còn giảm hơn nữa vào năm tới).

Chỉ số giá tiêu dùng thực tế đạt mức cao kỷ lục trong tháng này - tăng 17.5% kể từ khi Biden lên làm tổng thống.
- Chỉ số này chỉ tăng 8% trong nhiệm kỳ 4 năm của cựu tổng thống Trump.

So với cùng kỳ năm ngoái, tăng trưởng của cấu phần giá vé máy bay vẫn nằm trong vùng giảm phát.

FYI: thu nhập thực tế trung bình theo giờ đã tăng 0.5% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 11…

Việc tăng thu nhập thực tế có thể kéo dài sự dai dẳng của lạm phát do thu nhập cao thúc đẩy nhu cầu tiêu dùng cao (wage price spiral).

Có thể thấy, cung tiền M2 và CPI có mối liên hệ với nhau → CPI nhiều khả năng sẽ tiếp tục giảm theo M2.

Thị trường đang định giá hơn 40% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong cuộc họp tháng 3/2024.

Chỉ số lạc quan của doanh nghiệp nhỏ giảm nhẹ

Chỉ số lạc quan doanh nghiệp nhỏ NFIB tháng 11 giảm nhẹ xuống 90.6 (từ mức 90.7 trong tháng trước).

Chất lượng lao động tiếp tục là vấn đề quan trọng nhất đối với các doanh nghiệp nhỏ.

Lạm phát vẫn là vấn đề quan trọng thứ hai, nhưng mức độ lo ngại đã giảm mạnh so với năm qua

Phát biểu của Janet Yellen: xung đột mục tiêu giữa Kho bạc và Fed

Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Janet Yellen hôm thứ Ba cho biết:

Lạm phát đang giảm đang kể, nền kinh tế tiếp tục vận hành ở trạng thái toàn dụng lao động.
Không có lý do gì khiến lạm phát không giảm xuống mức mục tiêu của Fed.
Lãi suất cao trong thời gian dài sẽ gây áp lực lên chính sách tài khóa

Có thể thấy, Fed và Kho bạc có xung đột mục tiêu:

Kho Bạc: lo lắng về vấn đề thâm hụt tài khóa, đặc biệt khi nợ công của Mỹ đang ở mức rất cao
- Bộ Tài Chính muốn Fed giảm lãi suất càng sớm càng tốt → lợi tức trái phiếu giảm → chính phủ không phải trả nhiều lãi vay cho các khoản nợ của mình
Federal Reserve: không thể cắt giảm lãi suất quá sớm nếu thị trường lao động vẫn toàn dụng (vì người dân có nhiều thu nhập sẽ tăng chi tiêu → đẩy lạm phát quay trở lại).

Sản xuất dầu thô của Mỹ liệu đã đạt đỉnh?

Sản lượng dầu của Mỹ đang ở mức kỷ lục, cao hơn bất kỳ quốc gia nào khác.

Điều này khiến giá gas bán lẻ đang ở mức thấp nhất trong 11 tháng và có thể giảm xuống dưới 3 USD lần đầu tiên kể từ năm 2021

Chính các nhà sản xuất đang tăng số lượng long position cho các hợp đồng Futures dầu thô (cột màu xanh) — gây lo ngại trên thị trường về khả năng chững lại trong sản lượng dầu và giá dầu sẽ lên cao trong thời gian tới:

Cập nhật kết quả kinh doanh Q2 FY24 của Oracle

Doanh thu: 12.9 tỷ USD, +5% Y/Y, thấp hơn dự kiến 110 triệu USD
Non-GAAP EPS: 1.34 USD (cao hơn dự kiến 0.01 USD)
Cổ tức: 0.4 USD/cổ phiếu (không đổi)
Doanh thu mảng điện toán đám mây +25% Y/Y lên 4.8 tỷ USD:
- Phần mềm dạng dịch vụ (SaaS) +15% Y/Y lên 3.2 tỷ USD
- Cơ sở hạ tầng dạng dịch vụ (IaaS) +52% Y/Y lên 1.6 tỷ USD