Market 11/24: Thị trường bình ổn sau trong tuần nghỉ lễ

Đức đề xuất việc bãi bỏ quy định Debt brake tạm thời cho năm 2023.

Trước những scandal về chi tiêu tài khóa và nền kinh tế thu hẹp, bộ trưởng Tài chính Đức, Christian Lindner, đề xuất kế hoạch ngân sách chi tiêu bổ xung của chính phủ, đồng thời cũng đề xuất luôn việc tạm thời bãi bỏ Debt brake trong năm 2023.

• Scandal: Tuần trước, Tòa án Đức ra phán quyết rằng chính phủ vi phạm quy định chi tiêu công— khi chuyển khoản ngân sách hỗ trợ đại dịch COVID-19 sang quỹ chống biến đổi khí hậu…

  • … khiến nguồn tài chính của nước này thiếu hụt -60 tỷ EUR.

• Do vậy, Lindner mới đề xuất bổ sung ngân sách.

• Nhưng hiện tại, thâm hụt ngân sách của Đức năm 2023 đã bằng 2.5% GDP.

• Nếu bổ sung ngân sách, Đức sẽ phải phát hành thêm nợ và vi phạm quy định về Debt brake (hạn chế thâm hụt của chính phủ liên bang ở mức 0.35% GDP).

• Do đó, Lindner đề xuất luôn việc tạm thời bãi bỏ Debt brake trong năm 2023.

=> Tuy nhiên, đề xuất này đã khiến thị trường trái phiếu toàn cầu dậy sóng:

• Tại Châu Âu: Khả năng tăng thâm hụt ngân sách quá quy định tại nền kinh tế lớn nhất Eurozone khiến nguy cơ khủng hoảng nợ công tại Châu Âu quay trở lại.

  => Trái phiếu Châu Âu đồng loạt tăng lợi tức:

• Tại Mỹ: Việc Đức có thể sẽ phát hành nhiều trái phiếu hơn bình thường gây ra ảnh hưởng thay thế — khiến cho lo ngại về nhu cầu T-bond cũng yếu đi khi nhà đầu tư có lựa chọn khác

  => Lợi tức trái phiếu Kho Bạc Mỹ cũng tăng trong đầu ngày hôm nay.

  • Tuy nhiên, lợi tức T-bond 10Y vẫn đang hạn chế ở ngưỡng 4.5% do những kỳ vọng tích cực từ thị trường về chính sách lãi suất của Fed.

Thị trường có cái nhìn khả quan về việc lãi suất tại Mỹ đã đạt đỉnh

• Hi vọng về việc Fed đã dừng tăng lãi suất (lãi suất đã đạt đỉnh) vẫn khiến các nhà đầu tư đổ xô vào cổ phiếu với tốc độ nhanh nhất trong gần hai năm.

• Tương tự, nhà đầu tư cũng giảm lượng USD nắm giữ do nghĩ rằng lãi suất đã đạt đỉnh.

  

PMI Sản xuất sơ bộ của S&P Global Mỹ bất ngờ giảm xuống ngưỡng thu hẹp

• FYI: PMI Sơ Bộ (Flash PMI) là báo cáo PMI chưa hoàn thành (khi survey mới được thực hiện ~ 85-90%), do vậy chỉ mang tính tham khảo. Flash PMI cho thấy:

  • PMI Sản xuất giảm nhiều hơn dự kiến ​​xuống 49.4 từ mức 50.0 trong tháng 10 - quay trở lại ngưỡng thu hẹp (dưới mốc 50.0).

  • PMI dịch vụ bất ngờ tăng từ 50.6 lên 50.8 (dự kiến 50.3).

Lạm phát giá đầu vào đã dịu lại, gánh nặng chi phí (cost burden) tăng với tốc độ chậm nhất trong hơn 3 năm.

• Do vậy, tác động của việc giá dầu tăng có thể sẽ giảm dần trong lĩnh vực sản xuất

Update về Châu Âu: dấu hiệu hồi phục của nền kinh tế Eurozone và UK

Flash PMI Eurozone có dấu hiệu hồi phục: tăng lên mức cao nhất trong 6 tháng

PMI tổng hợp tháng 11 tăng +0.6% lên 47.1 - nhưng vẫn dưới ngưỡng báo động 50.

• PMI sản xuất sơ bộ của Eurozone tháng 11 được ghi nhận ở mức 43.8 - cao nhất trong 6 tháng.

• PMI dịch vụ sơ bộ là 48.2, cao hơn ước tính 47.8 - cao nhất trong 2 tháng

Nền kinh tế Eurozone có dấu hiệu đã chạm đáy và sớm quay đầu, làm dấy lên hy vọng về sự phục hồi kinh tế sắp tới.

• PMI tổng hợp của UK cũng hồi phục lên 50.1 (từ 48.7 trong tháng 10), trên ngưỡng 50 và cao hơn hẳn Eurozone.

Chủ tịch ECB: Đây là thời điểm thích hợp để quan sát

Trong sự kiện Euro20+, chủ tịch ECB Christine Lagarde nêu quan điểm về chính sách của ECB:

• Cuộc chiến chống lạm phát vẫn chưa kết thúc.

• ECB có thể sẽ “án binh bất động” để quan sát dữ liệu kinh tế.

Chi tiêu trong Cyber Week dự kiến đạt kỷ lục trong năm 2023

Mặc dù các chương trình giảm giá Black Friday và Cyber Week đã được dàn trải cả trước và sau Lễ Tạ ơn, song cả 2 ngày này dự kiến ​​sẽ có ​​mức chi tiêu kỷ lục.

• Cyber Monday sẽ là ngày bán hàng lớn nhất trong mùa mua sắm nghỉ lễ, thúc đẩy chi tiêu trực tuyến lên tới 12 tỷ USD, +6.1% Y/Y (theo Adobe Analytics).

• Doanh số bán hàng trực tuyến vào Black Friday dự kiến ​​sẽ tăng +5.7% lên 9.6 tỷ USD, trong đó doanh số Ngày Lễ Tạ ơn dự kiến tăng +5.5% lên 5.6 tỷ USD.

Quần áo, đồ điện tử và giày dép là những thứ được mua nhiều nhất trong dịp lễ năm nay.

Một số ngành hàng bán lẻ phụ thuộc nhiều vào mùa lễ hơn những loại hình kinh doanh khác:

• Các cửa hàng bán đồ chơi và thú vui kiếm 34.5% doanh thu cả năm chỉ trong 3 tháng cuối năm 2022.

• Các cửa hàng bách hóa cũng có hơn 33% doanh thu đến từ dịp nghỉ lễ.

Nvidia trì hoãn ra mắt chip AI H20 cho Trung Quốc

Nvidia đã thông báo trì hoãn việc ra mắt chip trí tuệ nhân tạo H20 dành riêng cho thị trường Trung Quốc (được sản xuất theo quy định xuất khẩu mới của Mỹ) cho đến quý I/2024.

• H20 đang bị trì hoãn do các vấn đề mà nhà sản xuất máy chủ gặp phải trong việc tích hợp chip.

Các tin tức khác

1. Có đến 211,000 Put Options dầu Brent đã được giao dịch trong ngày thứ 4 tuần này, khối lượng lớn nhất trong lịch sử.

2. Lần đầu tiên trong lịch sử, Trung Quốc có thể cho phép ngân hàng cấp các khoản vay ngắn hạn không cần đảm bảo cho các công ty xây dựng đủ điều kiện…

   — một trong những nỗ lực giải cứu thị trường BĐS.

   

3. Trung Quốc được kỳ vọng sẽ giữ nguyên lãi suất hiện tại cho đến đầu năm 2024

   

4. Theo Financial Times: KPMG tạm hoãn trả lương cho 12,000 nhân viên người Anh và cắt giảm tiền thưởng — do những khó khăn của nền kinh tế UK gần đây.