Market 11/14: Shorts-squeeze mạnh mẽ sau báo cáo CPI tháng 10

CPI tháng 10 bất ngờ thấp hơn dự kiến, chỉ số cốt lõi thấp nhất trong hơn 2 năm

CPI tổng hợp không tăng so với tháng trước: +3.2% Y/Y (thấp hơn dự báo +3.3% Y/Y),

• Số liệu theo tháng 0% M/M ( giảm mạnh so với tháng 9: +0.4%M/M).

CPI cốt lõi: +4.0% Y/Y (dự kiến: +4.1%) — con số thấp nhất kể từ tháng 9/2021.

• Số liệu theo tháng +0.2% M/M (thấp hơn ước tính: +0.3% M/M).

Tăng trưởng CPI cỗi lõi trong 6 tháng gần nhất đã giảm từ +5.3% hồi đầu năm xuống còn +3.2% hiện tại — ngay cả khi nền kinh tế có thêm +1.9 triệu việc làm.

• Khẳng định xu thế đi xuống của lạm phát.

CPI dịch vụ siêu cốt lõi (không bao gồm chi phí nhà ở) tăng +3.8% Y/Y trong tháng 10. => đây cũng là con số thấp nhất trong vòng 2 năm trở lại đây.

• Giá năng lượng giảm -2.5% M/M do giá xăng giảm -5.0%, lấn át mức tăng của các thành phần năng lượng khác.

• Giá lương thực tăng +0.3% trong tháng 10, sau khi tăng +0.2% trong tháng 9.

• Trừ bữa tối sang trọng, các loại hình dịch vụ khác trong nhà hàng đều đang chứng kiến sự suy giảm → CPI dịch vụ dự kiến cũng sẽ sớm giảm.

Đặc biệt: lạm phát nhà ở đã có dấu hiệu hạ nhiệt và sẽ sớm giảm theo chiều hướng thực tế của thị trường

• Lạm phát nhà ở vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tăng trưởng CPI dịch vụ cốt lõi.

• Giá nhà ở tăng 6.7% so với năm ngoái, chiếm hơn 70% tổng mức tăng của cả rổ hàng hóa trừ lương thực và năng lượng.

• Tuy nhiên, CPI nhà ở chỉ là lagging indicator của thị trường nhà đất, giá thuê thực tế lại đang giảm nhanh → CPI nhà ở nhiều khả năng sẽ tiếp tục giảm.

• CPI nhà ở đã có chiều hướng giảm so với tháng trước cùng với các chỉ số CPI khác:

=> Kết luận: CPI vẫn vượt mục tiêu 2% và Fed chưa thể tuyên bố chiến thắng, nhưng số liệu này là một tín hiệu đáng hoan nghênh.

Phản ứng tích cực của thị trường sau báo cáo CPI: lợi tức trái phiểu giảm, chứng khoán rally mạnh

Lợi suất trái phiếu giảm:

• Lãi suất trái phiếu 10Y của Mỹ giảm 18 điểm cơ bản xuống 4.46% sau dữ liệu CPI, loại bỏ mọi kỳ vọng rằng Fed sẽ tăng lãi suất một lần nữa vào tháng 12 hoặc sau đó.

• Tuy nhiên, khoản nợ công trị giá 8.2 nghìn tỷ USD sẽ đáo hạn trong 12 tháng tới, tương đương 1/3 tổng dư nợ của Kho bạc.

• Mặt khác, thâm hụt ngân sách trong năm tới cũng sẽ cần ít nhất 2 nghìn tỷ đô la khác ngoài 8.2 nghìn tỷ đô la cần được tái cấp vốn.

=> Với thị trường trái phiếu hiện tại, vấn đề nợ công sẽ có tác động mạnh mẽ hơn lạm phát.

Chứng khoán rally:

• S&P 500 lên 4500, tăng 400 điểm kể từ mức thấp nhất cách đây chưa đầy 3 tuần, vào ngày 27/10.

Thị trường tăng đồng loạt từ Big cap (Tech, Tiêu dùng theo chu kì) đến Small cap.

• Bất động sản - ngành nhạy cảm với với lãi suất, tăng mạnh nhất vì: CPI giảm đồng nghĩa với việc Fed sớm giảm lãi suất → lãi suất mortgage giảm → dễ mua nhà hơn → nhu cầu mua nhà sẽ tăng trở lại.

• Ngoài ra, cổ phiếu các công ty ngành năng lượng tái tạo - một ngành năng lượng phụ thuộc vào vay nợ để xây dựng cơ sở hạ tầng, cũng tăng mạnh.

Thị trường kỳ vọng Fed sẽ sớm cắt lãi suất:

Sau tin tức CPI, xác suất tăng lãi suất trong cuộc họp FOMC tháng 12 giảm từ 14.5% hôm qua xuống còn 5%.

• Chỉ sau 1 ngày, thị trường thay đổi thái độ:

  … từ đặt cược khả năng Fed vẫn tăng lãi suất cuối năm (chart bên trái) => sang việc Fed sẽ không tăng lãi suất + 4 lần giảm lãi suất trong năm 2024 (chart bên phải).

Trung Quốc: Tăng trưởng tín dụng tháng 10 tiếp tục yếu khi nhu cầu vay còn thấp

Tăng trưởng các khoản vay bằng nhân dân tệ chậm lại ở mức 10.9% Y/Y, yếu nhất kể từ tháng 4/2022 → nhu cầu vay vốn để đầu tư dài dạn của doanh nghiệp thấp

• Doanh số bán trái phiếu chính phủ chiếm gần 85% mức tăng tín dụng hàng tháng, tỷ trọng cao nhất kể từ năm 2018.

• Tăng trưởng cung tiền M2 không đổi so với tháng trước ở mức 10.3%

• Tăng trưởng cung tiền M1 chỉ ở mức 1.9%

=> M1 và M2 chênh lệch ngày càng lớn, là dấu hiệu cho thấy hoạt động kinh doanh trầm lắng, các hộ gia đình và doanh nghiệp để tiền trong tài khoản tiết kiệm

Tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc đang dần mất đà khi:

• Nhu cầu giải trí và đi lại của người tiêu dùng chậm lại trong tháng 10, niềm tin của người tiêu dùng giảm sút.

• Hoạt động dịch vụ tăng trưởng yếu, trong khi giá tiêu dùng rơi vào tình trạng giảm phát.

• Sản lượng công nghiệp được dự báo tăng 4.5% trong tháng 10 Y/Y. Các nhà máy của Trung Quốc gần đây có dấu hiệu gặp khó khăn.

• Đọc thêm về báo động khủng hoảng ở Trung Quốc: tại đây.

Cập nhật đối thoại Mỹ - Trung: Trung Quốc đồng ý hạn chế buôn bán fentanyl

• Trung Quốc thỏa thuận về việc hạn chế các doanh nghiệp xuất khẩu hóa chất dùng để sản xuất fentanyl trong hội nghị thượng đỉnh giữa Joe Biden và Tập Cận Bình.

Cập nhật kết quả kinh doanh của Home Depot

Home Depot báo cáo thu nhập cao hơn ước tính nhưng đưa ra triển vọng ảm đạm khi doanh số bán hàng trượt dốc.

• Doanh thu: $37.71 tỷ, cao hơn $37.6 tỷ dự kiến, giảm -3% Y/Y

• EPS: $3.81 cao hơn $3.76 dự kiến

• Thu nhập từ hoạt động kinh doanh thuần: $5.4 tỷ, giảm -12% Y/Y

Các tin tức khác

• Moody's Investor Service đã điều chỉnh triển vọng của Washington DC từ ổn định sang tiêu cực, chỉ vài ngày sau khi công ty tín dụng này làm điều tương tự với Mỹ.

• Boeing nhận được đơn đặt hàng mới cho khoảng 67 máy bay phản lực từ Ethiopian Airlines

• Chủ sở hữu của The Body Shop đã bán nhà bán lẻ này cho công ty cổ phần tư nhân Aurelius Group.