Market 08/25: "Long way to go" - câu nói gây lo sợ của Jerome Powell

Thị trường phản ứng dữ dội sau phát biểu thiếu tính quyết đoán của Powell

Thị trường bước vào phiên giao dịch sáng nay trong tâm lí khá căng thẳng mặc dù hồi phục nhẹ trong phiên future đêm qua với phần lớn positions của khối CTAs (commodities trading advisors) và Quant Funds tiếp tục ở vị trí short.

Với dự báo từ GS cho thấy biến động lớn trên thị trường với biên độ hơn >1 standard deviation giao động có thể kéo theo hơn $50 tỷ đô dòng tiền bán tháo từ khối CTAs.

Sự kiện trên phần nào xảy ra sáng ngày hôm nay. Sau khi Powell không khẳng định nhưng cũng không phủ nhận việc tăng lãi suất vào tháng tới, thị trường có một đợt sóng shorts-cover rally khá mạnh, phần lớn dựa vào sự sụt giảm bất ngờ của volatility đẩy sập lượng put ngắn hạn trong môi trường thanh khoản thấp trước khi nhu cầu hedge dài hạn quay trở lại làm chủ thị trường.

SPX và QQQ sau đó tìm được hỗ trợ ở gamma level quan trọng tại 4350 và 360 như nêu ra trong bài viết hôm qua, giúp thị trường bình ổn trở lại tạm thời trong ngày hôm nay và buộc dòng put ngắn hạn phải cover.

Nhìn chung, hoạt động của khối CTAs trong ngày hôm nay và cả tuần vừa qua tiếp tục mang tính chất risk-off tại đây.

Hội nghị Jackson Hole - Không hé lộ nhiều về vấn đề chính sách

Sáng thứ 6 ngày 08/25, hội nghị Jackson Hole đã diễn ra thu hút sự quan tâm của phần lớn nhà đầu tư về triển vọng lãi suất.

Một số điểm nhấn quan trọng:

• Fed sẵn sàng tiếp tục tăng lãi suất nếu cần thiết.

• Mọi quyết định tăng, giảm lãi suất đều được quyết định thận trọng.

• Fed không thay đổi mục tiêu lạm phát 2%.

• Nếu thị trường lao động không nới lỏng, sẽ phản ứng bằng chính sách tiền tệ

• Xu hướng tăng trưởng có thể khiến tăng lãi suất cao hơn.

Có thể thấy sự kiện này không hé lộ quá nhiều về vấn đề chính sách do:

• Fed đã đến chặng cuối của chu kỳ thắt chặt, thận trọng trong điều chỉnh chính sách.

• FOMC đang ngày càng chia rẽ.

• Lợi suất và FX không biến động mạnh.

Khảo sát dự kiến lạm phát UMich cuối tháng 8: Chỉ số tâm lý người tiêu dùng đạt 69.5

Kỳ vọng lạm phát trong năm tới tăng 3.5% (tăng đáng kể so với báo cáo sơ bộ 3.3%). Kỳ vọng lạm phát dài hạn ở mức 3.0% trong tháng thứ ba liên tiếp, tăng so với mức dự báo sơ bộ 2.9%.

Chỉ số tâm lý người tiêu dùng giảm xuống 69.5 sau đà tăng mạnh những tháng vừa qua.

Trái phiếu chống lạm phát dài hạn đang trên đà hứng chịu tháng giảm mạnh nhất trong năm nay

Bất chấp áp lực về giá, TIPS kỳ hạn dài đang trên đà hứng chịu tháng giảm mạnh nhất trong năm nay. Cuộc đấu thầu trị giá 8 tỷ USD cho khoản nợ kỳ hạn 30 năm vào thời điểm lợi suất kỳ hạn này chạm đỉnh trong hơn một thập kỷ, ngay cả khi lợi suất đã giảm sau báo cáo PMI kém khả quan.

Lợi suất TIPS kỳ hạn 30 năm lần đầu tiên tăng trên 2% kể từ năm 2011, trong khi lợi suất kỳ hạn 10 năm vào thứ Hai cuối cùng đã đạt 2%, cao nhất kể từ năm 2009.

Đồng JPY thay trái phiếu trở thành yếu tố quan trọng cho BOJ điều chỉnh chính sách

Trong 7 tháng qua, đồng yên đã trải qua sự suy yếu mạnh hơn bất kỳ đồng tiền lớn nào khác, hiện đang giao dịch quanh mức mà Nhật Bản đã phải can thiệp vào thị trường vào năm ngoái.

Vào tháng 2, BOJ đã tăng gấp 4 lần mức chi phí, đẩy việc vay trái phiếu để thực hiện short bị khó khăn hơn đối với các nhà đầu tư. Ngoài ra, các quyết định của BOJ vào tháng 12 và tháng 7 để nới lỏng kiểm soát trên thị trường trái phiếu cũng đã làm tăng hoạt động đầu tư một cách đáng kể.