Market 07/10: Powell nói gì trước ngày báo cáo CPI?

Phiên điều trần ngày thứ hai của Powell

Tóm tắt các ý chính trong ngày điều trần thứ 2 của Powell:

Về tình hình hiện tại:

Fed đã tiến bộ trong việc giảm quy mô bảng cân đối (balance sheet runoff), nhưng vẫn còn nhiều việc phải làm.
Chính sách tiền tệ hiện tại vẫn đang thắt chặt (“restrictive”).
Lãi suất trung lập (neutral rate) đã tăng lên, ít nhất là trong ngắn hạn, trước phiên điều trần…
- … lãi suất trung lập được điều chỉnh bởi các động lực thay đổi chậm (‘driven by slow-moving forces’).
Lộ trình tài khóa (fiscal path) đang không bền vững (“unsustainable”).
Lạm phát đã giảm do nhu cầu giảm và nguồn cung tăng lên.
Nền kinh tế đang tăng trưởng ~2% => con số tích cực.

Về quyết định lãi suất:

Fed muốn nhìn thấy thêm nhiều dữ liệu lạm phát tốt hơn để tự tin cắt lãi suất: "We want to have greater confidence, and that means more good inflation ratings,"
Không cần chờ lạm phát xuống 2% rồi mới cắt lãi suất.
… nhưng Fed không có cột mốc lạm phát cụ thể nào để bắt đầu cắt lãi suất.
Fed không quan tâm đến các nhân tố chính trị để ra quyết định lãi suất.
Fed gần như sẽ không quay về thời kỳ lãi suất cực thấp như trước Covid (“unlikely we are going to very low rates of the pre-crisis”)
Nhiệm vụ kép của Fed (lạm phát + việc làm) vẫn đóng vai trò tốt (‘dual mandate has served us well’)
Có thể thiếu cung nhà ở (so với cầu) khi Fed hạ lãi suất

Về hệ thống ngân hàng:

Stress test cho thấy các ngân hàng lớn có thể chống chịu được khủng hoảng BĐS thương mại (“large banks will be ok on CRE”)
Những thay đổi về quy định dự trữ bắt buộc đối với ngân hàng trong BASEL II endgame đang được quản lý gắt gao.
- (FYI: Basel III, the end game cơ bản và thỏa thuận Basel III chi tiết.)

Viet Hustler’s opinion:
So với buổi điều trần ngày hôm qua thì ngày hôm nay Powell dù đưa ra nhiều thông tin, nhưng lại không tỏ nhiều thái độ về chính sách lãi suất và tiền tệ.
… ông chỉ nhấn mạnh chờ thêm dữ liệu tốt + quyết định của Fed độc lập với yếu tố chính trị.
… việc chi phí vay vốn sau này sẽ không thấp được như thời kỳ trước là điều có thể đoán trước được — cũng không thể coi là thái độ hawkish.
Powell nhấn mạnh việc lãi suất trung lập lại tăng lên (dù có thể bị ‘lag’ do các yếu tố sử dụng trong mô hình của Fed) — tuy vậy điều này khá là khó hiểu trong tình huống dữ liệu kinh tế hiện tại.
(Linh Ha)

Đấu giá 39 tỷ USD Trái phiếu Kho Bạc 10Y khả quan

High Yield: 4.276% (lợi tức thị trường: 4.286% | phiên trước: 4.438%)
=> Stop-though: 1bsp
- Tỷ lệ thầu thành công đặt mức High Yield: 1.16% (phiên trước: 43.69%)
Bid-to-Cover: 2.58 (phiên trước: 2.67)

Các thành phần trúng thầu cạnh tranh:

Đại lý (dealers): 11.53% (phiên trước: 11.59%)
Khối ngoại: 67.61% (phiên trước 74.6%)

Dự trữ hàng tồn kho bán buôn tháng 5 tăng như dự kiến

Dự trữ hàng tồn kho bán buôn (wholesales inventory) tháng 5 tăng +0.6% MoM (trước đó: +0.2% M/M | dự kiến +0.6% M/M).
- Doanh số bán hàng cũng tăng tương ứng +0.6% MoM (trước đó: +0.1%).

Dự trữ dầu thô tiếp tục giảm sâu hơn dự báo

Báo cáo API:

Dầu thô: -1.9 triệu (-1.3 triệu dự kiến)
Cushing: -1.2 triệu
Gas: -3.0 triệu
Lọc dầu: +2.3 triệu

Báo cáo DOE:

Crude -3.44 triệu (-1.3 triệu dự kiến)
Cushing: -702,000
Gas: -2 triệu
Lọc dầu: +4.88 triệu

Chính quyền Biden tiếp tục bổ sung +477,000 thùng vào kho dự trữ dầu SPR.

Sản lượng dầu thô crude tăng trở lại mức cao kỷ lục 13.3 triệu thùng/ngày.

Dự đoán về lạm phát CPI tháng 6

TD Securities: 3.0%
Barclays: 3.1%
Citigroup: 3.1%
Factset Consensus: 3.1%
Kalshi: 3.1%
UBS: 3.1%
Bank of America: 3.2%
Goldman Sachs: 3.2%
Morgan Stanley: 3.2%

Kỳ vọng lạm phát CPI trung bình tháng 6: 3.1% | CPI cốt lõi: 3.4%.

=> Nếu đúng như dự kiến, lạm phát sẽ đạt mức thấp nhất kể từ tháng 1/2024.

Số lượng sa thải ngành xây dựng tăng cao nhất kể từ tháng 9/2023

Ngành xây dựng ghi nhận 4,613 lao động sa thải trong tháng 6, cao nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.
- Mức sa thải theo năm cũng tăng +20% YoY, lớn nhất kể từ tháng 9/2023.
Trong khi đó, 1.858 triệu người đang nhận trợ cấp thất nghiệp, nhiều nhất kể từ năm 2021.

Xu hướng này cũng đang quay lại với các công ty công nghệ do làn sóng AI:
- Intuit - công ty mẹ TurboTax đã sa thải 1,800 lao động (~10%) khi công ty chuyển trọng tâm sang AI.

Thị trường crypto: Đức không còn là "tỷ phú Bitcoin"

Chính phủ Đức đã bán thêm 2,000 BTC (~117 triệu USD), chỉ còn lại 13,360 BTC, tương đương 26.8% số Bitcoin thu giữ ban đầu từ trang web Movie2k.

Bất chấp lo ngại từ chính phủ Mỹ và Đức, các nhà đầu tư ETF Bitcoin vẫn tiếp tục mua vào với tốc độ khá nhanh.

Grayscale dự kiến ra mắt Ethereum ETF ngày 07/18.
- Những người đang nắm giữ cổ phiếu của Grayscale Ethereum Trust (ETHE) sẽ nhận được cổ phiếu quỹ ETF Ethereum tỷ lệ 1-1.

Một số tin tức khác:

Microsoft và Apple quyết định không tham gia vào hội đồng quản trị của OpenAI, khi các công ty công nghệ AI lớn đang bị giám sát chặt chẽ bởi các cơ quan quản lý toàn cầu.

Biden có thể xóa hàng triệu nợ vay sinh viên vài tuần trước cuộc bầu cử. Đây có thể là yếu tố quan trọng trong vận động tranh cử của Biden.

Mỹ áp thuế 25% thép và 10% nhôm vận chuyển qua Mexico từ các nước khác, chủ yếu từ Trung Quốc.

Samsung ra mắt nhẫn Galaxy Ring và tìm cách tích hợp các sản phẩm của hãng để cung cấp tính năng theo dõi sức khỏe - cạnh tranh với Apple.

Tập đoàn bất động sản Trung Quốc Vanke cảnh báo lỗ 1.2 tỷ USD do suy thoái thị trường nhà ở.

GDP Trung Quốc có khả năng giảm tốc: chỉ ở mức 5.1% trong quý 2 (chậm lại so với 3 tháng đầu năm) do tiêu dùng giảm sút.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cắt giảm dự báo tăng trưởng năm nay, dự báo lạm phát duy trì quanh mức mục tiêu 2% trong các năm tới.