Market 02/06: Dư nợ tín dụng đạt kỉ lục, đấu giá trái phiếu không gây bất ngờ

Đấu giá 54 tỷ USD trái phiếu Kho Bạc Mỹ 3Y khả quan

Phiên đấu giá 54 tỷ USD trái phiếu Kho Bạc Mỹ 3Y hôm nay khá khả quan với mức stop through 0.8bps (High Yield của phiên đấu giá thấp hơn lợi tức trên thị trường):

• High Yield: 4.169% (thấp hơn so với phiên trước: 4.182% và lợi tức thị trường: 4.177%).

• Chỉ có khoảng 15.70% nhà giao dịch yêu cầu mức High Yield này.

Phát biểu của thành viên FOMC Mester:

• Việc cắt giảm lãi suất có thể diễn ra với tốc độ dần dần.

  • Nếu lạm phát không giảm, Fed có thể duy trì lãi suất cao.

• Mức lương vẫn còn quá cao, khả năng lạm phát kéo dài hơn dự kiến.

• Rắc rối Biển Đỏ chưa làm xáo trộn chuỗi cung ứng.

• Tăng trưởng và việc làm sẽ chững lại trong năm nay.

• Chi tiêu hộ gia đình 2024 ở mức vừa phải.

Tổng dư nợ hộ gia đình và tỷ lệ quá hạn nợ tín dụng đều tăng kỷ lục

Tổng nợ hộ gia đình tăng +212 tỷ USD trong quý IV/2023, lên mức kỷ lục mới là 17.5 nghìn tỷ USD ~ tăng 23% trong 3 năm, trong đó:

1. Nợ mortgage: +112 tỷ USD, đạt 12.25 nghìn tỷ USD.

2. Vay mua ô tô: +12 tỷ USD, đạt 1.61 nghìn tỷ USD.

3. Vay sinh viên: +2 tỷ USD, đạt 1.60 nghìn tỷ USD.

4. Nợ tín dụng: +50 tỷ USD, đạt 1.13 nghìn tỷ USD.

• Trong khi tổng nợ hộ gia đình chỉ ở mức 8 nghìn tỷ USD vào 20 năm trước, và ~ 13 nghìn tỷ USD trước Covid.

Tỷ lệ quá hạn tín dụng cũng đang bị cảnh báo khi tăng hơn +50% chỉ trong năm 2023, cảnh báo tình trạng căng thẳng tài chính leo thang.

• Nhu cầu vay nợ dự báo vẫn còn xu hướng tăng trưởng trong năm 2024, “ngay cả khi các ngân hàng thắt chặt điều kiện tín dụng với một số khoản vay”.

Báo cáo SLOOS từ kháo sát với bên cho vay tín dụng: Điều kiện cho vay tín dụng còn tương đối thắt chặt, nhu cầu tín dụng vẫn thấp

Khảo sát của Fed với các cán bộ tín dụng cấp cao quý IV (Senior Loan Officer Opinion):

• Tỷ lệ ròng % ngân hàng thắt chặt tiêu chuẩn cho vay đối với doanh nghiệp lớn/vừa giảm xuống 14.5%.

  → Các điều kiện tài chính đã nới lỏng hơn trong hai quý vừa qua nhưng còn cao so với các giai đoạn bình thường.

• Tỷ lệ % những người tham gia khảo sát nhận thấy nhu cầu vay vốn vẫn âm vào tháng 1, nhưng đã có sự cải thiện so với giai đoạn trước.

• Tỷ lệ các bên tín dụng sẵn sàng cho vay tiêu dùng vẫn ở mức khá thấp: -17.9%.

Báo cáo kết quả kinh doanh: Spotify, Palantir, Eli Lilly, UBS

1. Spotify ER: Doanh thu vượt dự kiến nhờ người dùng tăng trưởng ấn tượng

• MAU (Monthly Active Users - số lượng người dùng hoạt động hàng tháng): +23% QoQ, đạt 602 triệu (> ước tính 1 triệu)

  → Mức tăng cao gần nhất từ trước đến nay trong quý.

• Premium Subs: +15%, đạt 236 triệu (> ước tính 1 triệu).

• Doanh thu: +16% YoY, đạt €3,7 tỷ.

• Biên lợi nhuận hoạt động: +5% YoY.

• Tháng 12, Spotify sa thải khoảng 1,500 lao động nhằm cắt giảm chi phí.

Dự báo Q1/FY24:

• MAU: +20% YoY, đạt 618 triệu.

• Premium Subs: +14% YoY, đạt 239 triệu.

• Doanh thu: +18% YoY, đạt €3,6 tỷ.

2. Palantir ER: Nhu cầu AI thúc đẩy doanh thu

• Khách hàng: +35% YoY, đạt 497.

• Billings: +56% YoY, đạt 605 triệu USD.

• Net dollar retention (tỷ lệ doanh thu thu từ một nhóm khách hàng so với thời điểm ban đầu): 108% (-7% YoY).

• Doanh thu: +20% YoY, đạt 608 triệu USD (> ước tính 6 triệu USD).

• Non-GAAP EPS: 0.08 USD.

Start-up công nghệ này cho biết đã mở rộng Nền tảng AI và triển khai gần 600 dự án thử nghiệm (pilots) trong năm ngoái.

Dự báo FY2024:

• Doanh thu: 2.66 tỷ USD (+20% YoY).

• Biên lợi nhuận điều chỉnh: 32%.

3. Eli Lilly ER: Tăng trưởng mạnh mẽ nhờ thuốc giảm cân Zepbound và thuốc trị tiểu đường Mounjaro

• EPS: 2.49 USD (> dự kiến 2.22 USD).

• Doanh thu: +28% YoY, đạt 9.35 tỷ USD (> dự kiến ​​8.93 tỷ USD).

• Doanh thu thuốc giảm cân Zepbound: 175.8 triệu USD.

• Doanh thu thuốc trị tiểu đường Mounjaro: 2.21 tỷ USD (> 279.2 triệu USD cùng kỳ năm trước).

Dự báo doanh thu 2024: 40.4 - 41.6 tỷ USD.

→ Cổ phiếu Eli Lilly đã tăng hơn 100% trong 1 năm khi thuốc giảm cân trở nên phổ biến và nguồn cung thiếu hụt, bất chấp mức giá đắt đỏ + một số tác dụng phụ.

• Vốn hóa thị trường Eli Lilly khoảng 673 tỷ USD ~ công ty dược phẩm lớn nhất tại Mỹ.

4. UBS ER: tiếp tục lỗ ròng, mua lại 1 tỷ USD cổ phiếu

• Lỗ ròng: -279 triệu USD.

  • Trong quý III, UBS cũng công bố lỗ ròng là 785 triệu USD - bao gồm 2 tỷ USD chi phí liên quan đến việc sáp nhập đối thủ Credit Suisse.

• EPS: 0.70 USD, tăng 27% YoY.

• Doanh thu: 10.86 tỷ USD (< 11,7 tỷ USD trong quý III).

→ Dự kiến cuối năm 2026 ghi nhận 13 tỷ USD nhờ cắt giảm lao động và các khoản tiết kiệm khác.

Cổ phiếu UBS giảm hơn 4% trong phiên sau báo cáo thu nhập.

• UBS có thể đồng cảnh ngộ với NYBC khi phải hứng chịu các khoản nợ xấu từ ngân hàng mà họ mua lại năm ngoái.

  • Khủng hoảng ngân hàng vẫn còn là một ẩn số và có thể bùng nổ khi BTFP dừng vào tháng 3 đi kèm với việc ngân hàng phải trả lại nợ BTFP cho Fed.

  • FYI: NYCB đang bị kiểm soát chặt, buộc phải cắt cổ tức và tăng tiền mặt dự phòng.

    

Một số tin tức khác:

1. DocuSign cắt giảm 6% lao động để cải thiện hiệu quả tài chính.

   • 2023, DocuSign đã sa thải 10% lao động để cắt giảm chi phí.

   • 2022, DocuSign cũng sa thải 9% lao động.

     

2. Hong Kong nâng mức bảo hiểm tiền gửi từ 64,000 USD lên 102,000 USD ~ 92% số tiền gửi sẽ được bảo hiểm.

   • Chủ tịch Tập Cận Bình cũng đã thảo luận về việc ổn định thị trường với các cơ quan quản lý => động thái tốt cho chứng khoán Trung Quốc hôm nay.

     

3. Lãi suất mortgage 30 năm tăng trở lại lên hơn 7% sau khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 3 sụt giảm mạnh.

   • Giá nhà trung bình đang rơi vào khoảng 418,000 USD, tăng ~35% kể từ năm 2020 → Khả năng chi trả nhà ở còn rất thấp.

     

4. Vua Charles của Anh bị chẩn đoán ung thư.