Market 01/22: Retails long, hedgefunds short

Chứng khoán Mỹ bùng nổ nhưng Hedge Funds cẩn thận take profit

• Sau khi tăng 11 trong 12 tuần qua, S&P cuối cùng đã đạt mức cao nhất mọi thời đại sau hơn 746 ngày.

• Chứng khoán Mỹ hiện chiếm tới 64% thị trường chứng khoán toàn cầu

• Mặc dù cổ phiếu đạt mức kỷ lục, nhưng số liệu order flow của dịch vụ Prime Brokerage, chuyên phục vụ các khách hàng institution của Goldman lại giảm trong tuần vừa qua

• Lệnh short vượt trội so với lệnh long với tỷ lệ 2:1 trong tuần qua và 3:1 kể từ đầu năm, theo thống kê của Goldman Sachs

• Nhìn tổng quan, dòng tiền ròng (net flow) đang âm từ khối khách hàng institution của GS

Thị trường nợ: doanh nghiệp phát hành nợ ở mức kỷ lục

• Các công ty chất lượng tốt (high-graded) đã phát hành hơn 150 tỷ USD trái phiếu trong 18 ngày đầu năm

  • - số tiền cao nhất trong lịch sử tại thời điểm này trong năm.

• Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu hạng cao và trái phiếu Kho Bạc Mỹ giảm xuống mức thấp nhất trong 2 năm.

  • Hoặc lợi tức trái phiếu Kho Bạc đang lên quá cao, hoặc thị trường có nhu cầu lớn với trái phiếu doanh nghiệp hạng cao (hoặc cả 2).

• Ở thị trường trái phiếu công: các quỹ phòng hộ hiện đang bán hơn 889,000 hợp đồng trái phiếu kho bạc 10 năm — lượng vị thế short cao nhất trong lịch sử.

Trung Quốc: Chứng khoán tiếp tục trượt dốc - ngân hàng quốc doanh bảo vệ đồng CNY

Cập nhật tin tức vĩ mô tại Trung Quốc:

1. Trung Quốc đang xem xét phát hành khoản nợ mới trị giá 139 tỷ USD dưới hình thức “trái phiếu đặc biệt” để kích thích nền kinh tế.

• FYI: Trái phiếu chính phủ đặc biệt của Trung QUốc đã được phát hành trong những dịp hiếm hoi để huy động tiền mặt cho các mục đích cụ thể.

  • Những khoản này - không giống như trái phiếu chung - không được đưa vào tính toán thâm hụt của đất nước.

2. Thị trường BĐS tại Thượng Hải - thành phố lớn nhất Trung Quốc tiếp tục trì trệ:

• BlackRock đang tìm cách bán một khu phức hợp văn phòng ở Thượng Hải với mức giá thấp hơn -30% so với giá mua.

• Thượng Hải: giá thuê văn phòng đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần một thập kỷ và có thể còn tiếp tục giảm do cung > cầu (Colliers International Group).

3. Hệ thống ngân hàng một mực duy trì lãi suất cao nhưng bắt đầu bảo vệ vị thế đồng CNY bằng cách bán ra dự trữ ngoại tệ.

• Các ngân hàng thương mại của Trung Quốc đã giữ nguyên lãi suất cho vay, phù hợp với quyết định duy trì lãi suất của PBOC trong bối cảnh lo ngại về áp lực lên đồng nhân dân tệ

• Các ngân hàng quốc doanh lớn tại Trung Quốc đã bán USD trên thị trường nội địa để nỗ lực hỗ trợ giá đồng CNY, trong bối cảnh chứng khoán trong nước sụt giảm mạnh vào sáng nay sau khi PBoC quyết định giữ nguyên lãi suất LPR.

  • Nhiều ngân hàng đã chuyển sang cắt giảm hoạt động cho vay nhằm thắt chặt thanh khoản của NDT ở thị trường nước ngoài, với mục tiêu ngăn chặn việc bán khống diễn ra.

4. Chứng khoán Trung Quốc niêm yết tại Hồng Kông tiếp tục trượt dốc: nhà đầu tư quốc tế ngày càng bi quan về kinh tế Trung Quốc

• Chỉ số Hang Seng China Enterprises Index giảm 2.4%, tiến gần hơn đến mức được nhìn thấy lần cuối gần hai thập kỷ trước

• Chỉ số HSI giảm xuống dưới 15,000 — tương đương với mức thường được nhìn thấy năm 1997

• Ấn Độ rất có thể sớm vượt qua Hồng Kông để trở thành thị trường chứng khoán lớn thứ tư thế giới.

Davos 2024: AI - xu hướng công nghệ tiếp theo của thế kỷ 21

2024 sẽ là năm AI chiếm sóng tại nơi làm việc và cả trên Internet.

• Những ông lớn công nghệ như Microsoft, Alphabet hay Amazon trở nên hùng mạnh hơn và có lợi nhuận tăng trưởng mạnh mẽ nhờ những tiến bộ của AI.

Tóm tắt quan điểm về AI của một số CEO tại Diễn đàn kinh tế thế giới,Davos 2024:

• Co-CEO Workday Carl Eschenbach:

  • AI copilots sẽ ngày càng phát triển

  • AI sẽ hỗ trợ phát triển nghề nghiệp, đề xuất các kỹ năng và con đường sự nghiệp, cải thiện việc tuyển dụng và luân chuyển nhân sự nội bộ.

• CEO HP Enrique Lores:

  • PC AI sẽ ra mắt trong năm nay — một trong những thay đổi lớn nhất kể từ khi PC được phát minh ra cách đây hơn 20 năm.

  • Cho phép khách hàng chạy các ứng dụng AI ngoại tuyến, tiết kiệm chi phí, tốc độ nhanh hơn và tính bảo mật được cải thiện

• CEO Qualcomm Cristiano Amon:

  • Tích hợp AI vào các thiết bị trong nhiều ngành khác nhau, đặc biệt nhấn mạnh vào giao tiếp ngôn ngữ tự nhiên trên ô tô.

• Nhà đầu tư công nghệ kiêm ngôi sao nhóm nhạc Black Eyed Peas will.i.am:

  • AI có thể được sử dụng theo những cách sáng tạo, chẳng hạn như dự án "Sound Drive" tạo ra âm nhạc dựa trên cảm biến của ô tô, thay đổi trải nghiệm lái xe.

• Đọc thêm về AI và triển vọng của NVIDIA tại đây

FYI: Cổ phiếu Super Micro Computer, $SMCI, đã tăng +60% so với đầu năm, tăng thêm ~12 tỷ USD vốn hóa thị trường chỉ sau 3 tuần, sau khi công ty nâng dự báo doanh thu cho quý kết thúc vào ngày 12/31 lên 3.6 tỷ USD. N

• Nhu cầu máy chủ dựa trên AI (AI-based server) là nguyên nhân chính khiến doanh thu tăng đột biến. Cổ phiếu hiện đã tăng 500% so với năm ngoái.

Chỉ báo dẫn trước của nền kinh tế (LEI) tiếp tục sụt giảm

Chỉ báo dẫn trước của nền kinh tế (LEI) tiếp tục sụt giảm -0.1% m/m, dù có thấp hơn so với dự báo (-0.3% m/m) và của tháng trước (-0.5%).

• Điều này chỉ ra rằng LEI vẫn đang cảnh báo rủi ro suy thoái của kinh tế Mỹ.

Các sự kiện chính trong tuần 22-26/01/2024

1. Cuộc họp của NHTW Nhật Bản BoJ

2. Dữ liệu PMI sản xuất - Thứ Tư

3. Cuộc họp của NHTW Châu Âu ECB

4. Đơn đặt hàng lâu bền cốt lõi - Thứ Năm

5. Dữ liệu GDP quý 4 năm 2023 - Thứ Năm

6. Dữ liệu doanh số bán nhà mới - Thứ Năm

7. Dữ liệu lạm phát PCE tháng 12 - Thứ Sáu

~20% số công ty thuộc S&P 500 báo cáo thu nhập trong tuần này

Fed đã bước vào giai đoạn blackout (các thành viên Fed sẽ không phát biểu thêm về chính sách từ giờ cho đến FOMC)….

• và còn 1 tuần nữa là đến FOMC đầu tiên trong năm 2024.

Các tin tức khác

1. Cục Hàng không Liên bang Mỹ (FAA) yêu cầu các nhà khai thác máy bay Boeing 737-900ER kiểm tra kỹ các chốt cửa thoát hiểm.

   • Đề xuất mới được đưa ra sau sự cố vận hành gần đây của dòng máy bay 737 MAX 9 do tập đoàn Boeing (Mỹ) sản xuất.

2. Cổ phiếu Archer-Daniels-Midland ($ADM) giảm ~21% trong hôm nay.

• Gã khổng lồ nông nghiệp đã sa thải CFO và giảm lợi nhuận dự kiến khi bị điều tra về sổ sách theo yêu cầu của SEC.

$ADM hiện giảm 40% kể từ tháng 8 năm 2023.

3. Phòng thí nghiệm công nghệ Moonshot X của Alphabet sa thải hàng chục nhân viên, tìm đến các nhà đầu tư bên ngoài để tài trợ cho các dự án của mình.

4. Nga đã vượt qua Ả Rập Saudi để trở thành nhà cung cấp dầu lớn nhất của Trung Quốc lần đầu tiên kể từ năm 2018, cho thấy lệnh trừng phạt của Mỹ đối với Nga kém hiệu quả như thế nào.

5. Chỉ số giá thuê nhà của người mới đi thuê giảm kỷ lục

6. Apple nộp phạt 12,3 triệu USD cho cơ quan quản lý chống độc quyền ở Moscow: sau khi tòa án ở Moscow phát hiện gã khổng lồ công nghệ Mỹ lạm dụng vị trí thống lĩnh thị trường trên App Store

• Mặt khác, Apple vừa bán hết ~80,000 chiếc Vision Pro trong giờ preorder đầu tiên. Apple dự kiến ​​​​sẽ bán được khoảng 300,000 - 400,000 chiếc Vision Pro vào năm 2024

7. Amer Sports IPO - sự kiệnIPO lớn đầu tiên trong năm 2024.

• Mã: $AS

• Lượng cổ phiếu: 100 triệu.

• Khoảng giá: $16-$18

• Định giá: Lên tới $8.7 tỷ

• Amer Sports đang tìm cách huy động tới 1.8 tỷ USD trong lần IPO này

8. Cổ phiếu của Gilead giảm sau khi Trodelvy - thuốc điều trị ung thư phổi, không cải thiện khả năng sống sót trong cuộc thử nghiệm trên bệnh nhân ung thư phổi giai đoạn cuối

9. Các nhà lãnh đạo Nhật Bản gặp nhau để kêu gọi các doanh nghiệp nhỏ tăng lương

10. Giá khí tự nhiên sụt giảm liên tiếp kể từ chiều thứ Năm.

11. Người về hưu sẽ nhận được nhiều phúc lợi hơn so với lượng thuế đã nộp.

12. Cập nhật P/E của các doanh nghiệp trong S&P 500. UBER có P/E lên tới 131.43!

13. Chênh lệch lợi suất TPCP 10 năm giữa Ý và Đức đang giảm dần. ECB có thể cảm thấy tự tin rằng mình đang đi đúng hướng và tiếp tục tỏ ra diều hâu

14. Chỉ số kinh tế dẫn dắt tháng 12 giảm -0.1% M/M, giảm nhẹ hơn ước tính -0.3% & -0.5% của tháng trước - mức giảm nhỏ nhất kể từ tháng 3/2022

15. Kỳ vọng của người tiêu dùng về việc tỷ lệ thất nghiệp cao hơn trong năm tới tiếp tục giảm

• Tuy nhiên, số lượng việc làm bị cắt giảm đã tăng mạnh trong tháng 1, hiện ở mức 50,702 và đang trên đà tăng lên 65-75,000 việc làm/ tháng.

16. Xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 3 dựa trên thị trường hiện đang giảm đáng kể

17. Số lượng nhà mới tháng 12 đã tăng 0.1% M/M, nâng mức tăng Y/Y lên tới 2.7% (mức tăng lớn nhất kể từ tháng 7 năm 2021)

18. Chỉ số Nikkei 225 tăng 1.4% lên trên 36,400 trong khi chỉ số Topix tăng 1% lên 2,535 nhờ đà tăng của cổ phiếu công nghệ

19. Chủ tịch ECB Christine Lagarde không được lòng các nhân viên của Ngân hàng Trung Ương lớn thứ 2 thế giới trong cuộc khảo sát nội bộ:

    • Lagarde bị đánh giá là biểu hiện “kém” và “rất kém” (poor & very poor).