Market 01/17: Chứng khoán Mỹ - Trung sụt giảm sau các dữ liệu vĩ mô

Đấu giá Trái phiếu Kho bạc Mỹ 20Y không khả quan

Kết quả đấu giá trái phiếu Kho bạc Mỹ ngày hôm nay:

Lợi tức cao nhất được chấp thuận (High Yield): 4.423% với mức tail +0.8bps (cao hơn so với lợi tức thị trường: 4.415%).
- Lợi tức trên thị trường hôm nay vốn tăng cao do dữ liệu vĩ mô, vậy mà lợi tức đấu giá còn cao hơn thế.
=> Đây hoàn toàn không phải là phiên đấu giá thành công!
- Tỷ lệ người tham gia thầu đòi mức High Yield là 5.31%.

Tổng giá trị phiên đấu giá: USD 13 tỷ.
- Trong đó, giá trị các phiên đấu giá T-bond 20Y ngày một giảm, một phần do Chính phủ không muốn khóa các khoản nợ dài hạn ở lãi suất cao:
- Tuy nhiên, việc vay nhiều nợ ngắn hạn hơn sẽ khiến Mỹ khó khăn trong việc đầu tư vào các dự án kinh tế dài hạn!
Nhu cầu của khối ngoại vẫn dẫn đầu: chiếm 62.18% giá trị phiên đấu giá.
Đọc thêm về cách đọc hiểu kết quả đấu giá trái phiếu tại đây.

Trung Quốc: Dữ liệu vĩ mô xấu khiến chứng khoán Đại lục sụp đổ

Hàng loạt dữ liệu vĩ mô của Trung Quốc ngày hôm nay khá thất vọng

GDP Trung Quốc năm 2023 là +5.2% Y/Y, đạt mục tiêu nhưng gây thất vọng vì quá thấp so với những năm trước

Thực tế, hệ số điều chỉnh giảm GDP (GDP deflator - để tính GDP thực tế) của Trung Quốc giảm -1.5% trong Q4/2023 - quý giảm thứ 3 liên tiếp và là mức giảm dài nhất kể từ năm 1999
- Ngay cả trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, Trung Quốc cũng chỉ chứng kiến 2 quý giá giảm.
- Niềm tin của người tiêu dùng yếu và sự suy thoái của thị trường nhà ở là những lý do chính.

Số liệu của NBS cho thấy giá nhà ở Trung Quốc tháng trước giảm mạnh nhất kể từ năm 2015.

Giá nhà mới ở 70 thành phố tháng 12 giảm -0.45% so với tháng 11 (-0.37%)
Giá nhà cũ giảm -0.79% M/M

Trái với kỳ vọng của thị trường trước bối cảnh giảm phát, PBOC vẫn duy trì lãi suất cho vay trung hạn (MLT rate) ở mức 2.5% và chưa có động thái giảm lãi suất.

Quan điểm của Viet Hustler về chính sách lãi suất của PBOC:

PBOC có thể đang nỗ lực giữ giá đồng CNY mà không phải bán ra dự trữ ngoại hối.
- Giá trị đồng CNY đang thấp hơn đáng kể so với USD, trong khi Trung Quốc vẫn đang nỗ lực đưa đồng CNY trở thành “tiền tệ quốc tế” dùng trong thương mại hàng hóa.
- Trong khi, khoảng cách giữa dự trữ ngoại hối và FX settlement vẫn lớn trong tháng 12.
  => Tức là Trung Quốc vừa muốn ổn định giá CNY, lại không chịu bán ra dự trữ ngoại hối. Do vậy, Trung Quốc chọn cách giữ lãi suất cao.

Thị trường chứng khoán Trung Quốc ngay lập tức phản ứng mãnh liệt với dữ liệu vĩ mô:

Chỉ số Hang Seng giảm tới -4% sau dữ liệu vĩ mô tồi tệ.

Chỉ số chứng khoán CSI giảm xuống mức đáy mới trong 5 năm là 3260.44 và hiện đã giảm hơn 44% kể từ mức cao nhất vào ngày 02/15/2021

Doanh số bán lẻ năm 2023 tăng mạnh nhờ ô tô và dịch vụ ăn uống

Doanh số bán lẻ tháng 12 tăng +0.6% M/M - bước nhảy vọt mạnh nhất từ tháng 9,

… nâng mức thay đổi Y/Y lên +5.6% - mức tăng nóng nhất kể từ tháng 01/2023.

So với tháng 11, doanh số bán hàng ở trạm xăng và cửa hàng chăm sóc sức khỏe cá nhân giảm, trong khi doanh số bán lẻ không tại cửa hàng tăng.

Cả doanh số bán lẻ tổng hợp và cốt lõi đều tăng trở lại - kết thúc năm 2023 ở mức 5.6% Y/Y

Trạm xăng và Vật liệu xây dựng là 2 phân khúc có doanh số bán lẻ giảm vào năm 2023, trong khi xe cơ giới và Dịch vụ ăn uống tăng mạnh nhất

Doanh số bán lẻ “thực” năm 2023 - điều chỉnh theo lạm phát, tăng +2.2% Y/Y - tốt hơn nhiều so với mức âm vào năm 2022 dù là mức tăng yếu nhất kể từ 2018

Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt, vàng giảm mạnh sau báo cáo doanh số bán lẻ

Doanh số bán lẻ tăng mạnh → nền kinh tế vẫn khỏe nhưng đồng nghĩa với việc lạm phát có thể tiếp tục dai dẳng (do nhu cầu còn cao.

Thị trường lo sợ Fed sẽ giữ lãi suất cao trong thời gian dài hơn. Do vậy thị trường phản ứng mạnh mẽ với tin này:

Lợi suất T-bond tăng

Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Mỹ tăng lên 4.1% - mức cao nhất trong hơn 1 tháng trở lại đây

Lợi suất 2Y T-bond cũng tăng vọt sau thông tin về doanh số bán lẻ.

Charles Schwab giữ nguyên dự báo về đợt cắt giảm đầu tiên vào tháng 5 và sẽ có khoảng 3-4 đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản trong năm nay.

Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 và 30 năm vừa chuyển sang mức >0

Lần gần đây nhất điều này xảy ra là vào cuối năm 2000, ngay sau khi S&P 500 cũng đánh dấu đỉnh kép dẫn đến bong bóng Dotcom.

Thị trường hiện định giá Fed sẽ cắt lãi suất -25 bps ngay trong cuộc họp tháng 3, và sẽ có tổng cộng 6 lần cắt lãi suất trong năm 2024

Thị trường chứng khoán đỏ lửa sau dữ liệu bán lẻ và lợi suất trái phiếu tăng cao:

Giá vàng cũng rơi tự do xuống $2007.5

Sản lượng công nghiệp của Mỹ tăng trong tháng 12 nhưng sản lượng của Quý IV/2023 vẫn thấp.

Sản xuất Công nghiệp Hoa Kỳ tháng 12 gây bất ngờ khi tăng nhẹ +0.1% MoM, nhờ mức thay đổi -0.03% được điều chỉnh giảm trong tháng 11 (ban đầu: +0.2% M/M)

Điều này đã giúp đẩy sản xuất công nghiệp tăng +1% Y/Y.

Sản lượng sản xuất tăng +0.1% MoM và +1.2% Y/Y trong tháng 12.

Tuy nhiên, sản lượng sản xuất giảm -2.2% Y/Y trong quý 4

Trong các mặt hàng lâu bền:

Mức giảm hơn -1% ở các sản phẩm gỗ, sản phẩm kim loại chế tạo, máy móc và thiết bị điện, thiết bị và linh kiện
Xe cơ giới và phụ tùng, đồ nội thất và các sản phẩm liên quan đều tăng > +1%.

Sản xuất ô tô gần như đã phục hồi về mức trước cuộc đình công.

Công suất khai thác năng lực sản xuất giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2021 ở mức 78.6%

Quý 4 khép lại với sản lượng công nghiệp thấp nhất kể từ quý 1/ 2022 và mức giảm theo quý lớn nhất kể từ khi phong tỏa vì COVID.

Cập nhật tin tức tại Diễn đàn kinh tế thế giới

Các tin tức chính tại Diễn đàn kinh tế thế giới tại Davos, Thụy Sỹ (01/15 - 01/19) hôm nay:

Tranh luận về lãi suất (12.45pm):
- Quan điểm khác nhau về lộ trình lãi suất của Fed:
  - Ron O'Hanley, CEO State Street Corp: Fed có thể sẽ nghiêng về việc giữ lãi suất cao do nguy cơ lạm phát gia tăng trở lại.
  - Anne Walsh, giám đốc đầu tư của Guggenheim Partners: mong đợi Fed sẽ nới lỏng sớm hơn do “nền kinh tế đang yếu đi rất nhiều”.
- Christine Lagarde tuyên bố thẳng: ECB có thể sẽ cắt giảm lãi suất vào mùa hè.
Vấn đề nợ công (11.30am):
- IMF: Thâm hụt tài chính dự kiến sẽ cao hơn so với trước đại dịch.
- IMF cảnh báo rủi ro thanh khoản tiềm ẩn khi các quốc gia bắt đầu phải tái cấp vốn đối với các khoản nợ sắp đáo hạn...
Vấn đề lao động (8.30am): Trong khi các ngân hàng đều cắt giảm nhân sự, JP Morgan tuyên bố trong hội nghị tại Davos là sẽ tuyển thêm nhân sự.
- FYI: JPM là ngân hàng làm ăn được nhất năm qua do:
  - chiếm dụng vốn từ các khoản vay BTFP mà Fed tài trợ
  - tăng lượng depositors được chuyển qua từ các ngân hàng nhỏ sau sự kiện SVB.

Các tin tức khác

Dân số Trung Quốc năm 2023 giảm 0.15% Y/Y - năm giảm thứ 2 liên tiếp

Tỷ lệ sinh thấp kỷ lục, tỷ lệ tử vong cao nhất kể từ năm 1974

Tổng số ca sinh mới giảm 5.7% Y/Y xuống 9.02 triệu
Tổng số người chết tăng 6.6% Y/Y lên 11.1 triệu

Lạm phát tại Anh bất ngờ tăng trở lại lên +4% lần đầu tiên sau 10 tháng, làm tiêu tan kỳ vọng của thị trường về sự chậm lại của đà tăng giá.

Cổ phiếu Spirit Airlines, $SAVE , giảm 60% sau khi thương vụ sáp nhập với Jetblue bị cấm do lo ngại chống độc quyền

Vốn hóa thị trường của Sprint Airlines vừa đạt mức thấp nhất mọi thời đại chỉ 600 triệu USD.

~70% trong số 400 đô thị của Hoa Kỳ hiện có tỷ lệ thất nghiệp gia tăng. Tỷ lệ thất nghiệp cao như vậy chỉ được nhìn thấy ngay trước thời kỳ suy thoái

Với gần 26%, Detroit đã vượt qua Houston trở thành thành phố có tỷ lệ văn phòng trống cao nhất nước Mỹ. Boston duy trì tỷ lệ thấp nhất ở mức gần 11%

Giá xuất khẩu và nhập khẩu tiếp tục giảm so với cùng kỳ năm trước

Giá xuất khẩu sụt giảm nhiều hơn nhập khẩu => không tốt cho GDP
Giá nhập khẩu sụt giảm => tốt cho lạm phát hàng hóa (nhưng lạm phát đối với hàng hóa đã giảm, nhìn vào thước đo dịch vụ).